20150804-兴业证券-ETF期权每日速递_标的震荡盘升_波动率如期下降_12页_687kb

报告摘要

本报告分析了2015年8月4日上证50ETF期权市场的情况，重点包括标的资产表现、期权市场套利机会、成交持仓情况以及隐含波动率的走势。

市场走势：今日市场出现震荡盘升的走势，50ETF收盘价为2.540，较前一交易日上涨2.50%。尽管市场出现上涨，但成交量未明显放大，维持短期震荡走势的判断。
波动率变化：整体实际波动率为年化23.00%，其中隔夜波动率为6.41%，日内波动率为22.08%。隐含波动率方面，认购期权整体低于认沽期权，兴业认购认沽VI为36.74%，其中认购VI为30.41%，认沽VI为43.07%。
套利机会：市场套利机会较少，反向套利持续时间约18分钟，涉及合约1612张，资金904.27万元，预期收益5.99万元，年化收益率12.96%。箱型套利机会持续时间约2分钟，涉及合约276张，资金18万元，最高年化收益19.36%。
成交与持仓：当日认购认沽合约总成交量为98096张，较昨日增长6.64%。CPR值为1.49，显示投资者对短期市场看涨情绪较高。近月合约持仓占比为54.78%，整体持仓量为285821张。
期权表现：近月合约中，看涨期权表现优于看跌期权，且涨幅较大。次近月合约、当季合约和隔季合约也呈现出不同的涨跌幅和隐含波动率变化。

隐含波动率指数：兴业VI为36.74%，认购VI为30.41%，认沽VI为43.07%。
主力合约波动率：
- 认购合约：日内平均隐含波动率31.68%，收盘时29.02%。
- 认沽合约：日内平均隐含波动率45.11%，收盘时40.49%。
隐含波动率日内振幅：认购合约3.91%，认沽合约12.94%。

定义：兴业VI是基于平值附近期权隐含波动率计算的指数，具有代表性。
样本选择：
- 近月合约：若到期日大于30天，选4个期权；若在3-30天之间，选8个期权。
计算步骤：
1. 同一执行价格和到期月份的认购与认沽期权隐含波动率简单平均。
2. 以执行价格与现货价格的距离为权数，计算不同执行价格的波动率。
3. 加权平均近月与次近月合约的波动率，得出兴业VI指数当日值。

行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。
- 推荐：相对表现优于市场。
- 中性：相对表现与市场持平。
- 回避：相对表现弱于市场。
公司评级：以公司涨跌幅相对上证综指/深圳成指为基准。
- 买入：相对大盘涨幅大于15%。
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。