20150814-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_标的弱势震荡_波动率稳中有降_12页_1mb

50ETF期权市场分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2015年8月14日上证50ETF及期权市场的表现，涵盖了标的资产走势、期权市场套利机会、成交量与持仓情况以及隐含波动率的变化情况。整体来看，市场呈现弱势震荡下跌趋势，期权市场存在一定的套利机会，但投资者信心不足，波动率维持低位。

主要观点

• 标的资产表现：上证50ETF今日小幅下跌，收盘价为2.575，跌幅为-0.04%。日内振幅为1.05%，整体实际波动率为年化20.41%，其中隔夜波动率为5.55%，日内波动率为19.64%。
• 期权市场套利机会：
  • 反向套利持续时间约为5.25分钟，涉及合约21581张，涉及套利资金12106.74万元，预期收益为46.01万元，年化收益率达15.54%。
  • 箱型套利机会持续时间约0.58分钟，涉及合约92张，涉及资金5.78万元，年化收益率最高为10.31%。
  • 平价套利未出现年化超过10%的正向或反向套利机会。
• 成交量与持仓情况：
  • 今日认购认沽合约总成交量为80630张，较昨日下降20.88%。
  • 142个合约中有2个无成交量。
  • 成交量最大的合约对为50ETF购8月2.50和50ETF沽8月2.50，分别为7914张和6081张。
  • 当日期权合约持仓量达到351667张，其中近月合约占比50.19%。
• 隐含波动率变化：
  • 兴业认购认沽VI指数为35.94%，认购期权VI为28.47%，认沽期权VI为43.41%。
  • 认购期权整体隐含波动率低于认沽期权，反映出投资者信心不足。
  • 主力认购合约隐含波动率日内平均为26.37%，收盘为17.68%；主力认沽合约隐含波动率日内平均为39.61%，收盘为37.75%。
  • 认购期权隐含波动率日内振幅为14.29%，认沽期权振幅为3.09%。

关键信息

1. 标的资产今日表现

• 上证50ETF收盘于2.575，较前一日下跌-0.04%。
• 日内振幅为1.05%，整体年化波动率为20.41%。
• 隔夜波动率为5.55%，日内波动率为19.64%。

2. 期权市场套利机会

• 反向套利：持续时间约5.25分钟，涉及合约21581张，资金12106.74万元，预期收益46.01万元，年化收益率15.54%。
• 箱型套利：持续时间约0.58分钟，涉及合约92张，资金5.78万元，年化收益率最高为10.31%。
• 平价套利中未出现年化超过10%的正向或反向套利机会。

3. 成交与持仓情况

• 总成交量80630张，较昨日下降20.88%。
• 成交量最大的合约对为50ETF购8月2.50和50ETF沽8月2.50，分别为7914张和6081张。
• 期权合约持仓量为351667张，近月合约占总持仓的50.19%。

4. 隐含波动率解读

• 兴业认购认沽VI指数为35.94%，认购期权VI为28.47%，认沽期权VI为43.41%。
• 主力认购合约日内平均隐含波动率为26.37%，收盘为17.68%。
• 主力认沽合约日内平均隐含波动率为39.61%，收盘为37.75%。
• 认购期权隐含波动率日内振幅为14.29%，认沽期权为3.09%。

附录简要说明

• 附录1：今日期权市场表现，包含近月、次近月、当季、隔季合约的数据。
• 附录2：介绍了兴业VI的含义及计算方法，强调平值期权的隐含波动率在指数计算中具有代表性。
• 附录表格：
  • 表1：套利机会统计
  • 表2：近月期权市场表现
  • 表3：次近月期权市场表现
  • 表4：当季期权市场表现
  • 表5：隔季期权市场表现
  • 表6：兴业VI指数入选期权样本

投资评级说明

• 行业评级：以相对表现与上证综指/深圳成指为基准。
  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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