20150805-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_标的弱势震荡_实际波动率连续降低_12页_713kb

上证50ETF期权市场每日速递总结

核心内容概述

2015年8月5日，上证50ETF震荡下跌，收盘价为2.491，较前一交易日下跌1.93%。日内振幅为1.85%，整体实际波动率为年化22.75%，其中隔夜波动率为6.87%，日内波动率为21.68%。市场整体处于弱势震荡状态。期权市场中，反向套利机会增加，箱型套利机会出现，但平价套利中未发现年化收益超过10%的正向机会。

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主要观点

1. 标的资产今日表现

• 上证50ETF今日震荡下行，收盘价为2.491，跌幅为1.93%。
• 日内振幅为1.85%，整体实际波动率为年化22.75%，继续小幅下行。
• 市场整体处于弱势震荡状态，投资者情绪偏谨慎。

2. 期权市场套利机会

• 反向套利：持续时间约5.41分钟，涉及合约2676张，涉及资金153.24万元，预期收益9.33万元，最大年化收益10.22%。
• 箱型套利：持续时间约0.42分钟，涉及合约36张，涉及资金4.31万元，最高年化收益12.51%。
• 平价套利中未出现年化收益超过10%的正向机会。
• 投资者对未来短期走势的看涨情绪较高，CPR值为1.61。

3. 期权成交持仓回顾

• 今日认购认沽合约成交量共103506张，较昨日增长5.52%。
• 上市的142个合约中，有8个无成交量。
• 成交量最大的合约对是50ETF购8月2.50和50ETF沽8月2.50，分别为10652张和7668张。
• 成交量最大的单个合约是50ETF购8月2.50（10000283.SH），成交量为10652张。
• 期权合约持仓量达到300580张，其中近月合约占总持仓的53.86%。

4. 期权隐含波动率解读

• 兴业认购认沽合约隐含波动率指数（VI）为38.65%，其中认购期权VI为31.88%，认沽期权VI为45.42%。
• 认购期权整体隐含波动率低于认沽期权。
• 主力合约50ETF购8月2.50和50ETF沽8月2.50的隐含波动率日内震荡明显，主力认购合约的日内平均隐含波动率为30.05%，主力认沽合约的日内平均隐含波动率为44.46%。
• 认购期权的日内隐含波动率振幅为4.30%，认沽期权为9.49%。

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关键信息

• 市场波动：上证50ETF震荡下跌，实际波动率继续下行。
• 套利机会：反向套利机会增加，箱型套利机会出现，但未发现年化收益超10%的平价套利机会。
• 成交量与持仓量：成交量小幅增长，近月合约持仓占比较高。
• 隐含波动率：认沽期权隐含波动率高于认购期权，市场情绪偏向看跌。
• VI指数：兴业VI指数为38.65%，由平值附近的期权波动率加权计算得出。

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附录信息

• 附录1：展示了不同行权价和到期日的期权市场表现，包括收盘价、涨跌幅、隐含波动率等数据。
• 附录2：介绍了兴业VI指数的计算方法，主要基于平值期权的隐含波动率，并采用执行价格与现货价格的距离作为权重进行加权平均。

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投资评级说明

• 投资建议分为“推荐”、“中性”、“回避”三种，分别对应相对市场表现优于、持平、弱于。
• 公司评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”，分别对应相对大盘涨幅不同区间。

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