20220410-东吴证券-非银金融行业周报_注册制改革持续深化_券商向好趋势不改_15页_998kb

非银金融行业周报（2022.04.04~2022.04.10）总结

核心内容

行业总体观点

• 券商板块：政策持续出台，推动券商与资本市场建设，利好FICC、财富管理及大投行产业链。券商盈利中枢确定性抬升，相对ROE已接近前期牛市水平，但估值仍处于历史底部，长期配置价值凸显。
• 保险板块：财险景气度拐点确立，关注地产政策修复对估值的催化。1Q22上市险企价值平均降幅超过25%，但产险表现较好，车险保费量价齐升，预计恢复性增长超10%。东吴非银推荐证券、保险，重点个股包括【东方财富】【中金公司】(港股)、【中国财险】和【远东宏信】。

流动性及行业数据

• 股基成交额：本周中国内地日均成交额为10,115亿元，环比微涨0.30%，年初至今同比上涨9.35%。
• 两融余额：本周两融余额为16,620亿元，环比下降0.65%，较年初下降9.42%。
• 基金申购赎比：本周为1.14，较上周微升，年初至3月末平均为1.16，2021年同期为1.35。
• 开户变化率：本周为20.68%，较上周大幅上升，年初至3月末平均为6.54%，2021年同期为-0.04%。
• IPO及债券承销：本周IPO核发0家，承销规模环比下降73%，再融资规模下降76%，债券承销规模下降47%。

主要观点与关键信息

政策支持与行业趋势

• 注册制改革：全面推行注册制改革为主线的资本市场改革持续深化，券商和保险业受益显著。
• 金融稳定法草案：央行就《金融稳定法》草案公开征求意见，明确建立金融稳定保障基金，实现问题机构处置流程的程序化和市场化，有利于降低公共部门负担。
• 乡村振兴政策：银保监会发布通知，要求银行保险机构服务乡村振兴，提升新市民金融服务水平，推动保险产品创新，为保险行业带来发展机遇。

行业动态

• 证监会改革：2021年证监会推动资本市场法治建设，完善基础法律制度，设立北交所，优化注册制相关制度，提升监管透明度。
• 境外发行规定：证监会发布《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》，便利企业境外发行活动，提升信息安全管理能力。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济表现不及预期，可能对行业造成压力。
• 政策风险：政策趋紧可能抑制行业创新。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响盈利空间。

重点事件点评

2.1 央行就《金融稳定法》草案征求意见

• 事件：央行会同多部门发布《金融稳定法》草案，旨在建立高效权威的金融稳定工作机制，加强风险防范和处置机制。
• 点评：草案有助于解决金融稳定问题，降低对公共部门和纳税人的资源消耗，推动金融法治建设。
• 风险提示：资本市场改革不及预期、系统性金融风险突发。

2.2 银保监会服务乡村振兴

• 事件：银保监会发布《关于2022年银行业保险业服务全面推进乡村振兴重点工作的通知》，要求提升新市民金融服务水平。
• 点评：新市民金融服务蓝海显现，保险行业将迎发展机遇。
• 风险提示：保险供给侧改革不及预期、保险需求发展不及预期。

公司公告及新闻

• 南京证券：股东拟减持不超过0.30亿股公司A股。
• 湘财股份：控股股东累计质押公司股份数量为15.58亿股，占公司股份总数的54.58%。
• 众安在线：众安人寿向承授人授出1206.29万股购股权。
• 银之杰：为控股子公司提供不超过1.90亿元担保。
• 岩石股份：发布2022年员工持股计划，资金总额不超过2,800.00万元。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨幅相对大盘超过15%
  • 增持：个股涨幅相对大盘介于5%与15%之间
  • 中性：个股涨幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：个股涨幅相对大盘介于-15%与-5%之间
  • 卖出：个股涨幅相对大盘低于-15%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数涨幅相对大盘超过5%
  • 中性：行业指数涨幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：行业指数涨幅相对大盘低于-5%

总结

本周非银金融板块整体表现平稳，券商板块略有下跌，保险板块小幅上涨。政策层面，注册制改革持续推进，金融稳定法草案和乡村振兴政策为行业带来新的发展机遇。同时，证监会强化境外发行监管，推动资本市场法治建设。风险方面，需关注宏观经济、政策趋紧及市场竞争加剧等潜在影响。