20230505-华安证券-FOF组合跟踪月报_稳健型FOF净值持续攀升_表现亮眼_18页_1012kb

总结

核心观点

华安金工在量化绝对收益领域深入探索，通过FOF（基金中基金）组合结合量化手段，构建了不同风险等级的绝对收益策略，包括稳健型、均衡型、进取型和激进型组合，以及ETF-FOF轮动策略，实现了权益和债券资产的优化配置。

4月市场回顾

2023年4月，市场延续震荡格局，行业轮动频繁，TMT板块分化明显，“中特估”相关指数涨幅扩大。中小盘指数如中证500和中证1000跌幅显著，而超大盘指数如上证50表现较强；债市流动性充裕，信用债和国债收益率变动不大。

FOF组合表现

• 稳健型：4月收益率0.18%，2023年累计收益17.2%，最大回撤-3.6%，权益基金部分收益6.48%，跑赢同期主动股基。
• 均衡型：4月收益率0.08%，2023年累计收益21.2%，最大回撤-7.2%，权益基金部分收益3.70%，风险预算配比股债为95%/5%。
• 进取型：4月收益率-0.03%，2023年累计收益33.8%，最大回撤-12.3%，权益基金部分收益5.06%，权益配置中枢30%。
• 激进型：4月收益率-10.6%，2023年累计收益33.4%，最大回撤-25.9%，权益基金部分收益4.84%，权益配置中枢40%。
• ETF-FOF组合：4月收益率-4.49%，2023年累计收益0.47%，相对主动股基有超额表现。

组合构造方法

采用风险预算+ERP（经济剩余利润）阶梯式择时体系，FOF组合分成稳健型（股债80/20）、均衡型（95/5）、进取型（30%中枢）、激进型（40%中枢）四种风险等级。资产配置遵循季度或月度调仓，4月为调仓月份，ERP指标指导权益仓位调整。

其他要点

• 组合收益风险比：稳健型年化收益超6%，夏普比率2.2；均衡型年化超8%，夏普比率1.5；进取型年化超10%，夏普比率1.4；激进化年化12%，夏普比率1.3。
• 风险提示：本报告基于历史数据，不构成投资建议；基金历史表现不代表未来。

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