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A股市场趋势周报总结

核心内容概述

2016年9月11日发布的A股市场趋势周报，分析了美联储加息预期对A股市场的影响，并探讨了国内宏观数据、货币政策、财政政策及供给侧改革对A股市场的支撑作用。报告指出，尽管美联储加息预期升温引发全球市场波动，但对A股市场影响有限，A股市场仍处于供给侧改革驱动的“慢牛”格局中。

主要观点

1. 美联储加息对A股影响有限

   • 美联储加息预期升温引发全球市场恐慌，尤其是美国股市出现“黑色星期五”式暴跌。
   • 美国经济基本面不支持强加息周期，而中国稳增长政策与人民币贬值预期管理有效缓解了流动性收紧压力。
   • A股投资者对加息已有一定预期，恐慌情绪弱于2015年，不会改变供给侧改革带来的市场格局。

2. 低通胀与人民币贬值预期管理维持流动性稳定

   • 8月CPI同比上涨1.3%，环比回落，主要受食品价格尤其是猪肉价格下行影响。
   • 低通胀环境有利于维持市场流动性，而央行对人民币汇率的引导表明稳增长仍是政策重点。
   • 人民币贬值预期管理有助于防止资本外流，维持市场资金面稳定。

3. 供给侧改革持续推进，企业盈利有望改善

   • 供给侧改革组合拳加速推进，财政政策发力，基建投资尤其是新型基建成为稳增长的重要抓手。
   • 工业企业库存降至历史低点，中观数据改善，预示企业盈利可能进入上行周期。
   • 降成本政策（如债转股）将进一步改善资源品行业龙头盈利预期。

4. A股市场资金面呈现净流入

   • 上周A股市场资金净流入显著，沪股通、融资余额、偏股型基金及产业资本均显示积极态势。
   • 融资余额增加，偏股型基金净流入，产业资本虽有减持，但整体资金面仍保持稳定。

关键信息

宏观经济数据

• CPI：8月CPI同比上涨1.3%，环比下降0.5%，食品价格尤其是猪肉价格大幅回落。
• PPI：8月PPI同比下降0.8%，比上月收窄0.9个百分点，去产能持续推进。
• 外汇储备：8月官方外汇储备为31851.67亿美元，环比减少158.90亿美元，创5年新低。
• 进出口：8月进出口总额同比增长7.9%，出口增长5.9%，进口增长10.8%，贸易顺差3460.26亿元。

货币政策与市场流动性

• 公开市场操作：上周央行净回笼1500亿元，拆借利率与回购利率小幅上升。
• 流动性环境：低通胀、人民币贬值预期管理及财政政策发力共同作用，流动性不具备收紧条件。

财政政策与稳增长

• 财政发力：国务院强调需求侧稳增长，基建投资（尤其是新型基建）成为四季度经济支撑。
• PPP与产业资本：PPP项目加速推进，产业资本对市场有一定影响，但整体呈现净减持。

市场表现与资金流动

• 股市表现：上周各指数普遍上涨，创业板指涨幅最大，达1.48%。
• 资金流入：沪股通净流入34.39亿元，融资余额增加84.08亿元，偏股型基金净流入95.69亿元，合计资金净流入114.98亿元。

行业与主题推荐

行业推荐

• “黑金组合”：煤炭（如兖州煤业）与钢铁（如方大特钢）受益于供给侧改革。
• 大金融板块：银行、券商、保险受益于企业盈利改善预期，重点关注华夏银行、宝硕股份、中国人寿。

主题投资

• 新型基建：包括城市轨交、通用航空、海绵城市、地下综合管廊，关注韩建河山。
• PPP主题：财政发力带动民间投资，关注葛洲坝等企业。

风险提示

• 流动性局部收紧：尽管整体流动性稳定，但需警惕政策变动带来的局部收紧风险。

数据图表概览

新三板追踪

• 成交情况：上周新三板累计成交金额32.59亿元，成交数量7.1亿股。
• 新增挂牌：新增68家，其中协议转让65家，做市转让3家。
• 定增募资：预计募资36.01亿元，主要集中在零售业、材料II、软件与服务行业。
• 市场对比：主板总市值最高，日均成交量与成交金额均高于新三板其他板块。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数为基准。
  • 增持：行业涨跌幅超越基准
  • 中性：与基准持平
  • 减持：明显弱于基准
• 公司评级：以报告发布日后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数为基准。
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价波动在-5%~5%
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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