20180615-东兴证券-A股策略事件点评_美联储如期加息_新兴市场受冲击_4页_396kb

报告摘要

美联储如期加息，新兴市场受冲击

核心内容

2018年6月13日，美联储FOMC会议宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至 $1.75% - 2%$，符合市场预期。此次加息标志着美联储对美国经济前景的信心增强，并预计年内还将进行两次加息。

主要观点

美国经济稳步增长，美联储如期加息
- 美国5月CPI同比增长 $2.8%$，为六年最大增幅，显示通胀压力上升。
- 尽管面临贸易战和G7联合声明未通过等不确定性因素，但失业率降至2000年4月以来的新低 $3.8%$，显示就业市场强劲。
- 随着通胀预期升温及经济增速提升，美国国债利率也相应上升，美联储表态偏鹰，上调经济增速和通胀预期，反映出对经济前景的乐观态度。
美国市场引力增强，防范流动性风险
- 美元指数在5月末已突破95，预计美联储加息将推动其进一步上升。
- 美国经济表现优于欧洲等地区，利差扩大支撑美元走强，吸引资金流入美国市场。
- 美国国债收益率上升，两年期和十年期利率分别上涨12bp和9bp，避险资产收益率提升将加剧资金外流压力。
- 建议投资者关注流动性风险，防范短期市场下跌。
新兴市场受到冲击，人行选择不跟加息
- 美联储加息和美元走强对新兴市场造成压力，叠加全球贸易和地缘政治不确定性，新兴市场面临资金外流和汇率贬值风险。
- 一些新兴国家如印尼、墨西哥、阿根廷已提前加息，沙特、香港也选择跟进。
- 中国央行（人行）此次未跟进加息，中美利差收窄成为确定性事件。
- 人行不加息有助于缓解国内中小企业融资困难，符合当前扩大内需和降低融资成本的政策导向。
- 然而，中美利差缩小和汇率下行可能引发资金回流美国，国内需关注流动性压力。