20160822-华泰证券-2016年第34周A股策略周报_入实_开启A股U阶段_13页_1mb

A股市场趋势周报总结

核心内容概述

2016年8月22日发布的A股市场趋势周报指出，A股市场正进入“L+U”阶段，即“低波动+向上趋势”阶段。这一阶段的开启与“脱虚入实”政策导向密切相关，尤其是供给侧改革的推进和债转股政策的实施，被认为是推动市场走向“U”阶段的重要因素。报告还分析了国内外宏观动态、市场表现及资金流动情况，并对行业配置与主题投资提出了具体建议。

主要观点

1. A股进入“L+U”阶段

• 政策导向：金融去杠杆措施已边际趋弱，场内杠杆大部分已去化，市场风险偏好逐步回升。
• 供给侧改革：政策推进力度超出市场预期，特别是债转股的实施，将成为推动市场向“U”阶段转变的关键。
• 市场预期：投资者对供给侧改革路径的疏通和投资模式的认可度将迅速上升，市场进入低波动、向上趋势的阶段。

2. 债转股将成为下一个重要投资机会

• 政策样本：中钢集团的债转股方案已上报国务院，为其他国企提供改革范本。
• 市场影响：债转股将降低高负债企业的债务负担，间接影响无风险利率，推动市场风险溢价下降。
• 投资逻辑：债转股将提升市场对供给侧改革的认同，从而形成新的投资机会。

3. 资产荒背景下，房地产与煤炭钢铁成为配置重点

• 资产荒现象：8月份多地出现地王现象，显示资金对房地产市场的追逐。
• 配置建议：
  • 房地产板块中，拥有优质商业用地资源的非房企公司值得关注。
  • 煤炭和钢铁行业受益于供给侧改革，是当前机构持仓较少但逻辑转变的板块。
• 投资逻辑：在流动性充裕与风险偏好提升的背景下，寻找机构配置较少、行业逻辑变化的行业成为关键。

4. 多元资金流入推动市场回暖

• 资金流向：
  • 沪股通净流入81.03亿元。
  • 融资余额增加287.14亿元。
  • 产业资本净增持13.18亿元。
  • 偏股型基金净流入54.05亿元。
• 累计资金流入：8月累计资金净流入达682.55亿元，显示市场资金面有所改善。

5. 行业配置建议

• 主线一：机构持仓少、行业逻辑变化的板块，如煤炭、钢铁。
• 主线二：受益于低利率、弱需求时期，业绩确定性高的消费股。
• 主线三：股息率高、现金流充沛、基本面稳定的电力、高速公路、机场等类长债板块。
• 主题投资：PPP主题（如葛洲坝）和新兴领域（如信息安全自主可控、智能汽车）值得关注。

关键信息

国内宏观动态

• 房价上涨：7月份70个大中城市新建住宅价格同比上涨6.10%，一线城市涨幅收窄，二三线城市涨幅扩大。
• 用电量增长：7月份全社会用电量同比增长8.17%，显示经济活动有所回暖。
• 结售汇逆差：7月份银行结售汇逆差317亿美元，显示资本外流压力依然存在。

国际宏观动态

• 美联储加息分歧：FOMC委员对是否加息存在分歧，多数认为应等待更多数据。
• 国际油价上涨：受OPEC冻产预期影响，国际油价大幅上涨。
• 日本央行宽松预期：日本央行可能在9月进一步宽松，日元走弱，美元兑日元下跌。

市场表现

• 主要指数上涨：创业板指和中小板指涨幅最大，分别上涨3.80%和2.80%。
• 行业全面上涨：综合、建筑装饰、传媒等行业涨幅居前。

资金面分析

• 资金流入：沪股通、融资、产业资本、偏股型基金等多渠道资金净流入显著，推动市场回暖。
• 新三板表现：上周新三板成交金额26.78亿元，定增募资68.71亿元，商业与专业服务、技术硬件与设备、软件与服务行业募资较多。

风险提示

• 流动性局部收紧：市场仍需警惕流动性收紧带来的风险。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

该周报指出，A股市场正进入“L+U”阶段，政策导向和资金面改善是推动市场向上的主要因素。债转股作为供给侧改革的重要组成部分，将对市场产生积极影响，降低高负债企业的风险溢价。在资产荒背景下，房地产、煤炭钢铁等行业成为投资者关注的配置重点。同时，市场资金面有所改善，沪股通、融资、产业资本及偏股型基金等多渠道资金流入显著，推动市场整体回暖。建议投资者关注受益于供给侧改革的行业及PPP主题投资机会。