> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债市场周报总结 ## 核心内容 ### 市场表现 - **转债市场**：上周转债市场整体表现坚挺，中证转债指数全周上涨0.12%，价格中位数上涨0.07%，算术平均平价上涨0.37%，全市场转股溢价率上升2.20%。 - **个券表现**：瑞科、洁美、锦浪转02、冠中、宙邦转债涨幅靠前；利柏、华特、富春、恒逸转2、三房转债跌幅靠前。 - **ETF趋势**：转债ETF自前周五以来呈现明显净流入趋势，周四市场调整时ETF份额未减少，显示市场性价比有所改善，资金配置力量充裕。 ### 市场走势 - **股市**：上周权益市场呈现冲高回落再上涨的宽幅震荡走势，科技成长主线贯穿全周，但部分行业如石油石化、农林牧渔表现靠后。 - **债市**：债市表现坚韧，震荡偏强，10年期国债收益率围绕1.75%窄幅波动，周五收于1.75%，较前周下行1.39bp。 - **行业表现**：社会服务、电子、计算机、有色金属等行业涨幅居前，而石油石化、纺织服装、农林牧渔等表现靠后。 ### 估值情况 - **偏股型转债**：平均转股溢价率位于2010年以来及2021年以来的高位分位值，部分区间的转债溢价率变动显著。 - **偏债型转债**：平均YTM位于2010年以来及2021年以来的中等分位值，70元以下的转债平均YTM为2.47%。 - **隐含波动率**：全市场转债的平均隐含波动率为51.43%，与正股长期实际波动率差额为10.52%，均位于较高分位值。 ## 主要观点 - **配置力量支撑**：在机构欠配和市场风险偏好收敛的背景下，转债市场表现相对坚挺，尤其高价偏股转债溢价率显著上升。 - **优选方向**：在上市公司评级报告密集发布期，高景气的低溢价偏股品种为机构优选，同时需关注AI产业链相关的PCB、液冷、光通信、半导体设备材料、电网设备等。 - **条款扰动**：强赎计数期个券溢价率波动较大，需结合具体条款进行筛选。 ## 关键信息 - **市场成交额**：上周转债市场总成交额为3964.65亿元，日均成交额为792.93亿元，较前周有所下降。 - **一级市场动态**： - 上周无转债公告发行和上市。 - 截至5月22日，待发可转债共计115只，合计规模1816亿元。 - 已同意注册的转债有19只，规模合计231.6亿元；上市委通过的有9只，规模合计107.5亿元。 - 交易所受理的企业有若干家，股东大会通过的企业也有较多。 - **风险提示**：海外市场动荡，存在不确定性。 ## 机构信息 - **分析师**：吴越（021-60375496，wuyue8@guosen.com.cn，S0980525080001）、赵婧（0755-22940745，zhaojing@guosen.com.cn，S0980513080004） ## 附录 - **相关研究报告**： - 《公募 REITs 周报（第 66 期）-首批商业不动产 REITs 项目启动询价》（2026-05-18） - 《转债市场周报-转债 ETF 流通份额回升》（2026-05-17） - 《超长债周报-3M 买断式回笼量继续增加，超长债企稳反弹》（2026-05-17） - 《转债市场周报-结合条款及资质，关注高景气方向》（2026-05-10） - 《超长债周报-国债买卖再次缩量，超长债继续下跌》（2026-05-10） ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”、“无评级”四类，以股价表现与市场代表性指数对比为基准。 - **行业投资评级**：同样分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”三类，以行业指数表现与市场代表性指数对比为基准。 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性或准确性。 - 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。 - 报告及内容可能受公司或关联机构持有相关证券或提供服务的影响，投资者需注意独立判断。