20230409-中国银河-量化转债周报_低通胀弱复苏环境_关注正股业绩验证_18页_936kb

报告摘要

金融工程定期报告总结

核心内容

本周（2023年4月3日至4月7日）转债市场整体呈现上涨趋势，中证转债、上证转债和深证转债分别上涨0.98%、0.74%和1.46%。转债市场日均成交额为467.79亿元，较上周下降24.63亿元。转股价值上行，溢价率有所提升，全市场加权转股溢价率为41.15%，较上周末上升0.15%。全市场百元平价溢价率水平为23.02%，较上周末上行0.73%。本周共新发行四只转债，新上市一只转债，无转债完成赎回。证监会核准速度有所提升，预计未来新券供给速度会加快。

主要观点

市场表现：
- 转债市场整体呈现上涨趋势，防御性因子和低估值因子表现出明显优势。
- 市场风格偏向小盘成长，沪深300上涨1.79%，上证50上涨0.86%，中证1000上涨2.43%。
- 本周市场呈现先跌后涨的态势，防御性转债需求增加。
行业表现：
- 防御性较强的行业如国防军工、机械设备和电子行业涨幅居前，分别为1.31%、1.45%和1.01%。
- 煤炭、纺织服饰和汽车行业领跌。
- 芯片、新能源、新材料等板块受到政策支持，表现较为强劲。
转债发行情况：
- 本周共新发行四只转债，分别为韵达转债（24.5亿元）、智尚转债（7亿元）、晓鸣转债（3.29亿元）和道氏转债（26亿元）。
- 新上市转债为建龙转债（7亿元），上市首日价格为122.63元，首日转股溢价率为55.21%。
- 待上市转债数量为20只，规模合计257.52亿元，显示市场供给增加。
转债策略表现：
- “固收+”组合本周净值上涨1.13%，仓位调整至41.23%，平均价格为125.92元。
- 持仓主要集中在新基建、芯片和新材料板块，这些板块具有较高的溢价率和市场集中度。
- 持仓转债的波动率较高，平均为35.57%，但风险收益比合理。
市场与交易信息：
- 大宗交易规模较低，折价率较为稳定，共发生7175.2亿元大宗交易。
- 投资者持有结构中，基金（公募）占比最高，深交所为29.91%，上交所为27.84%。
风险提示：
- 历史数据不能外推，本文仅以统计数据及模拟测算提供判断依据，不代表投资建议。