20260223-国信证券-转债市场周报_节后预计春躁延续_转债向上概率较大_11页_856kb

转债市场周报总结

核心内容

本报告为节后转债市场走势分析，重点总结了节前一周（2026/2/9-2026/2/13）的市场表现及节后投资策略。整体来看，节前一周股市先扬后抑，债市震荡偏强，转债市场多数收涨，节后预计“春躁”行情延续，转债向上概率较大。

主要观点

节前一周市场表现

• 股市方面：节前一周市场整体缩量震荡，最后一个交易日跌幅明显，资金避险情绪显著。周期资源、高位科技板块调整较多，而AI产业链因字节发布AI视频生成模型Seedance 2.0表现较好。
• 债市方面：债市整体偏强，1月物价温和复苏对债市影响有限。在央行流动性呵护、资金面宽松及机构持券过节需求提升的支撑下，债市情绪较好。周五10年期国债利率收于1.79%，较前周下行1.86个基点。
• 转债市场：节前一周转债个券多数上涨，中证转债指数全周上涨1.08%。价格中位数微跌0.03%，算术平均平价上涨1.43%，全市场转股溢价率上升1.02%。涨幅靠前的个券包括煜邦（智能用电）、应流（两机）、恒帅（车用电机）、百川转2（精细化工）、微导（半导体设备）；跌幅靠前的包括盟升（军工）、花园（VD3）、双良（太空光伏）、信服（软件）、广联（商业航天）。
• 行业表现：多数行业收涨，其中传媒（6.60%）、通信（3.39%）、汽车（3.19%）、电子（3.11%）涨幅居前；国防军工（-3.50%）、社会服务（-2.42%）、非银金融（-1.67%）、商贸零售（-0.97%）表现靠后。
• 估值数据：偏股型转债平均转股溢价率在各平价区间均处于较高分位值；偏债型转债平均YTM为-5.69%，位于极低水平。全市场转债隐含波动率与正股实际波动率差额为13.06%，处于高位。

节后市场展望

• 行情预测：预计节后“春躁”行情延续，转债整体向上概率较大。主要由于节前权益市场缩量震荡，最后一交易日跌幅明显，可转债ETF出现净申购，市场看涨情绪浓厚。
• 行业建议：建议关注电池板块（3月排产转暖，1月表现靠后）及算力租赁、半导体设备与材料（国产产品实现份额突破）、功率半导体/封测/硅片等可能涨价环节。
• 风险提示：海外市场动荡可能带来不确定性。

关键信息

• 转债市场走势：节前一周多数转债上涨，中证转债指数上涨1.08%，转股溢价率上升1.02%。
• 重点个券表现：
  • 涨幅靠前：煜邦、应流、恒帅、百川转2、微导
  • 跌幅靠前：盟升、花园、双良、信服、广联
• 行业表现：
  • 涨幅前列：传媒、通信、汽车、电子
  • 跌幅前列：国防军工、社会服务、非银金融、商贸零售
• 转债发行进度：
  • 截至2026/2/13，待发可转债共计104只，合计规模1672.5亿元。
  • 已被同意注册的有7只，规模合计53.6亿元。
  • 上市委通过的有7只，规模合计69.7亿元。
• 近期上市转债：
  • 龙建转债：发行规模10亿元，信用评级AA，用于G1111鹤哈高速等项目。
  • 艾为转债：发行规模19.01亿元，信用评级AA+，用于全球研发中心建设及端侧AI芯片研发等。

附录信息

• 分析师信息：
  • 王艺熹：021-60893204，wangyixi@guosen.com.cn，S0980522100006
  • 吴越：021-60375496，wuyue8@guosen. com.cn，S0980525080001
  • 赵婧：0755-22940745，zhaojing@guosen.com.cn，S0980513080004
• 投资评级标准：
  • 股票投资评级分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”、“无评级”。
  • 行业投资评级分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。