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沪铜早报-2022年5月12日总结

核心内容概述

2022年5月12日的沪铜早报主要分析了铜市场的基本面、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时结合近期利多与利空因素，对铜价走势进行了综合判断。

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主要观点

基本面分析

• 供应开始缓和：铜供应端有所改善，废铜政策有所放开，表明市场供应压力有所减轻。
• 制造业PMI回落：4月份制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，较上月下降2.1个百分点，显示制造业总体景气水平继续回落，对铜需求形成一定压制。
• 偏空因素：基本面整体偏空，主要受制造业疲软及加息预期影响。

库存情况

• 国内库存：5月12日，SHFE铜库存较上周增加3928吨至52291吨，但整体仍处于较低水平。
• LME库存：LME铜库存增加8050吨至175875吨，维持历史低位。
• 保税区库存：保税区库存维持低位，对铜价形成支撑。
• 库存偏多：整体库存偏多，对铜价有一定支撑作用。

盘面走势

• 收盘价位置：沪铜2206合约收盘价位于20日均线下方，且20日均线呈下行趋势。
• 偏空信号：盘面走势偏空，表明市场情绪偏弱。

主力持仓

• 净持仓多头：主力净持仓为多头，且多头持仓增加，显示市场多头力量增强。
• 偏多信号：主力持仓偏多，对铜价形成一定支撑。

市场预期

• 短期走势：市场预期铜价将维持震荡偏弱走势，主要受加息预期与低库存支撑的博弈影响。
• 操作建议：短期建议观望，可持有卖方cu2206c76000期权。

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关键信息

利多因素

• 交易所显性库存低位：国内交易所显性库存维持低位，保税区库存也位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动：地缘政治风险持续，对铜价形成一定支撑。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿加工费有所企稳，显示供应端恢复。
• 美联储加息预期增强：高通胀可能加速美联储缩表和加息进程，对铜价形成压力。
• 全球经济不乐观：高铜价可能抑制下游消费，对需求端形成压制。

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逻辑分析

• 加息与低库存博弈：当前市场主要受美联储加息预期与低库存支撑的双重影响，短期内铜价维持震荡偏弱走势。

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风险提示

• 自然灾害风险：若发生自然灾害，可能影响铜矿供应，对铜价形成短期支撑。

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数据图表汇总

现货与库存

现货	地方	中间价	涨跌	库存类型	总量（吨）	增减（吨）
上海	71990	130	仓单	15839	551
南储	72020	90	LME库存（日）	175875	8050
长江	72190	70	SHFE库存（周）	48363	-21492

期现价差

• 国内处于现货升水结构，国外处于贴水结构，表明国内需求较强，国际市场相对疲软。

进口利润

• 进口处于盈利状态：进口利润为800元/吨，显示进口铜对国内市场有一定支撑。

供需平衡

• 2021年供需短缺：2021年全球铜市场出现短缺。
• 2022年供需过剩：2022年全球铜市场呈现过剩趋势，可能对铜价形成压力。

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数据来源

• 图表来源：Wind
• 报告来源：大越期货股份有限公司

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