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沪铜早报-2022年4月12日总结

核心内容

2022年4月12日的沪铜早报分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时涵盖了近期的利多与利空因素，以及相关图表数据。

市场观点

• 基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放松，但货币收紧及制造业PMI回落至收缩区间，整体偏空。
• 基差：现货价格为73625元/吨，基差为395元，现货升水期货，偏多。
• 库存：4月11日国内铜库存增加1825吨至105600吨，上期所铜库存较上周增加3460吨至96581吨，整体中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头减少，偏多。
• 预期：短期铜价将维持震荡，主要受供应和加息的博弈影响，低库存支撑价格。沪铜2205合约预计在72500~73500元/吨区间交易，建议持有卖方cu2205c76000期权。

利多与利空分析

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存支撑高升水，对铜价有利。
• 俄乌地缘政治扰动，导致市场不确定性增加，对铜价形成支撑。

利空因素

• 铜精矿加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，可能缓解供应紧张。
• 高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强，对铜价形成压力。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能抑制下游消费。

市场逻辑

当前市场主要受到加息预期与低库存之间的博弈影响，两者对铜价形成不同方向的压力。

风险提示

• 自然灾害可能对供应和需求造成冲击，需关注相关风险。

关键信息

期现价差

• 国内处于现货升水结构，国外则为贴水结构，显示国内外市场供需差异。

进口利润

• 当前进口处于亏损1400元/吨，显示进口成本高于国内价格，可能影响进口量。

交易所库存

• 库存维持历史低位，表明市场供应紧张，支撑铜价。

保税区库存

• 保税区库存维持低位平稳，显示市场对铜的需求持续。

加工费

• 加工费维持回升趋势，显示冶炼成本有所上升，可能对价格形成支撑。

CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流入，表明机构投资者对铜价持乐观态度。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则呈现过剩趋势，显示供需关系有所改善。

数据来源

• 所有数据均来自Wind。

结论

整体来看，沪铜市场在短期受到加息预期与低库存的博弈影响，预计维持震荡走势。投资者需关注地缘政治、全球经济形势及供应恢复情况，合理管理风险。