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沪铜早报总结 - 2022年4月14日

核心内容概述

2022年4月14日沪铜早报主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时综合评估了近期的利多与利空因素，为投资者提供了交易参考。

主要观点与关键信息

市场基本面

• 供应情况：近期供应开始缓和，废铜政策有所放宽。
• 需求情况：3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，较上月下降0.7个百分点，回落至收缩区间，显示需求疲软。
• 整体趋势：基本面偏空，主要受需求放缓影响。

市场指标分析

• 基差：现货价格为74410元/吨，基差为380元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：4月13日国内铜库存增加2650吨至107000吨，上期所铜库存较上周增加3460吨至96581吨，库存偏多。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头减少，偏多。

市场预期

• 短期走势：供应与加息之间的博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息缓和及美联储加息落地，短期维持震荡。
• 操作建议：沪铜2205合约日内交易区间为73000~74000元/吨，持有卖方cu2205c76000期权。

利多与利空因素

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，可能对铜价形成支撑。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应压力增加。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。

市场逻辑

• 主要逻辑：加息与低库存之间的博弈，短期内对铜价形成支撑与压制的双重影响。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应或运输，进而对市场造成冲击。

数据汇总

现货	地方	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
上海	74410	675	仓单	35006	-101
南储	74390	660	LME库存（日）	107000	2650
长江	74630	710	SHFE库存（周）	96581	3460

其他关键数据

• 期现价差：国内处于现货升水结构，国外处于贴水结构。
• 进口利润：进口处于亏损1400元/吨。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示铜精矿供应逐步恢复。
• CFTC持仓：非商业净多单流入，显示市场多头情绪有所增强。
• 供需平衡：2021年铜市场出现短缺，2022年则转为过剩。

图表说明

• 期现价差图：显示国内与国外铜价差异。
• 库存图：反映国内与国外库存变化趋势。
• 加工费图：显示中国铜冶炼厂的粗炼费与精炼费。
• CFTC持仓图：反映非商业净多单的流入情况。
• 供需平衡图：展示全球铜供需变化趋势。

数据来源

• 所有数据均来源于Wind。

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