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沪铜早报-2022年3月14日 总结

核心内容概述

2022年3月14日的沪铜早报主要分析了铜市场的短期走势及影响因素，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、预期以及利多利空等多方面内容，为投资者提供了详细的市场判断与操作建议。

主要观点与关键信息

基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍偏空。
• 制造业PMI：2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月上升0.1个百分点，制造业景气水平略有上升，显示市场有一定韧性。

基差与库存

• 基差：现货价格为72135元/吨，基差为-15元/吨，处于贴水期货状态，中性。
• 库存：3月11日铜库存增加2300吨至74200吨，上期所铜库存较上周减少6283吨至161668吨，库存水平维持在历史低位，对价格形成支撑。

盘面与主力持仓

• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓：主力净持仓空，且空头减少，偏空。

市场预期

• 短期走势：目前供应与加息预期博弈，低库存支撑铜价，俄乌消息缓和，LME镍情绪消退，铜价预计将震荡运行。
• 操作建议：沪铜2204合约日内交易区间为71000~73000元/吨，建议持有卖方cu2204c73000期权。

利多与利空因素

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，对市场情绪形成一定支撑。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应端有所改善。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

市场逻辑与风险提示

市场逻辑

• 当前市场主要受加息预期与低库存的博弈影响，铜价呈现震荡走势。

风险提示

• 自然灾害可能对供应或运输造成影响，需警惕相关风险。

数据与图表概览

期现价差

• 国内处于现货升水结构，国外处于贴水结构，显示国内需求相对强劲。

进口利润

• 进口处于亏损状态，亏损约1000元/吨。

交易所库存

• 库存维持在历史低位，显示市场供应紧张。

保税区库存

• 保税区库存维持低位，未出现明显波动。

加工费

• 加工费维持回升趋势，显示冶炼厂成本有所上升。

CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流入，显示市场多头力量增强。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则预计出现过剩，供需格局有所转变。

结论

综合来看，沪铜市场短期内受低库存和地缘政治因素支撑，但加息预期和全球经济疲软可能压制铜价上涨空间，整体维持震荡运行趋势。投资者应关注供需变化、加息政策及地缘政治风险，合理控制仓位，把握市场波动机会。