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沪铜早报总结 - 2022年6月1日

核心内容概述

2022年6月1日的沪铜早报分析了当前铜市场的基本面、技术面、库存情况、主力持仓以及市场预期，同时对近期的利多利空因素进行了梳理，并对期现价差、进口利润、供需平衡等关键指标进行了总结。整体市场情绪呈现震荡偏弱的态势，主要受到加息预期与低库存的博弈影响。

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主要观点分析

基本面

• 供应开始缓和：近期铜供应有所恢复，但整体仍处于偏空状态。
• 废铜政策有所放开：这有助于缓解部分供应压力，但不足以扭转整体趋势。
• 制造业PMI下降：4月份制造业采购经理指数为47.4%，低于临界点，显示制造业总体景气水平继续回落，对铜需求形成压制。

技术面

• 基差：现货价格为72530元/吨，基差为410元，升水期货，偏多。
• 库存：5月31日铜库减少5450吨至149200吨，上期所铜库存较上周减少12890吨至41546吨，显示库存维持低位，偏多。
• 盘面：收盘价收于20均线上，但20均线向下运行，技术面中性。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头减少，整体偏多。

市场预期

• 短期低库存支撑铜价：低库存对铜价形成支撑，但需警惕加息带来的压力。
• 美联储加息预期增强：加息可能加速，对铜价形成压制。
• 操作建议：沪铜2207合约日内建议在71000~72000区间操作，持有卖方cu2207c74000期权。

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近期利多与利空因素

利多因素

• 交易所显性库存维持低位：低库存支撑铜价，导致高升水。
• 俄乌地缘政治扰动：地缘风险对铜价形成一定支撑。

利空因素

• 加工费企稳，铜精矿产量恢复：供应端改善，对铜价形成压力。
• 高通胀可能加速美联储缩表计划：加息预期增强，压制铜价。
• 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费：需求端疲软，铜价承压。

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市场逻辑与风险提示

市场逻辑

• 加息与低库存博弈：市场在加息预期和低库存支撑之间摇摆，铜价维持震荡偏弱。

风险提示

• 自然灾害：可能对铜供应或运输造成影响，需关注。

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关键数据汇总

项目	数据	说明
现货价格	72780元/吨	昨日长江现货价格，无涨跌
期现价差	升水结构	国内外铜价均处于升水状态
进口利润	亏损879元/吨	进口处于亏损状态
交易所库存	41546吨（周）	上期所铜库存较上周下降12890吨
保税区库存	维持低位	保税区库存维持低位，未明显变化
供需平衡	2021年短缺，2022年过剩	2022年铜市场供应过剩，需求疲软

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附图说明

• 期现价差图：显示国内外铜价均处于升水结构。
• 进口盈亏图：反映进口亏损情况。
• 盘面盈亏图：显示铜期货市场盈亏状态。
• 沪伦比值图：反映沪铜与伦铜的相对价格关系。
• 交易所库存图：显示库存维持历史低位。
• 加工费图：加工费维持回升趋势。
• CFTC非商业净多单图：非商业净多单流出，显示市场多头情绪有所降温。

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