20220306-南华期货-石油市场周报_俄乌冲突升级_俄罗斯原油出口受阻_油价再创新高_35页_4mb

南华期货石油市场周报总结

核心内容概述

本周石油市场受到俄乌冲突升级及西方对俄制裁影响，原油价格再创新高。美国原油（WTI）价格达到115.68美元/桶，布伦特原油（Brent）价格为118.11美元/桶，中国原油（SC）价格为721.2元/桶。全球原油供给端面临低产能、低库存问题，而需求端则因疫情后经济复苏及炼化利润上涨，进一步支撑油价。然而，国际油价上涨也带来了市场风险，尤其是伊朗核协议可能签署的消息可能对油价形成压力。

主要观点

原油市场

• 价格走势：俄乌冲突导致俄罗斯原油出口受阻，全球原油供应短缺，油价持续上涨。
• 月差结构：全球原油市场呈现深度BACK结构，美油月差达6美元/桶，布伦特月差达3.51美元/桶，均创近期新高。
• 美元走势：市场避险情绪升温，美元指数逼近98.5，对油价形成间接支撑。
• 疫情与需求：全球疫情新增感染人数回落，市场需求高涨，推动油价上涨。
• 库存与产能：全球原油库存维持低位，剩余产能仅672万桶/天，且多数国家处于满负荷运行，短期难以弥补缺口。
• 炼化利润：全球炼化利润上升，推动原油价格走高，国内因政策限制涨幅受限。

燃料油市场

• 价格分化：高低硫燃料油价格出现明显分化，低硫燃料油估值偏高，高硫燃料油表现平平。
• 价格与价差：新加坡低硫燃料油报价5165元/吨，升水7.9美元/吨；高硫燃料油报价3904元/吨，贴水0.8美元/吨。
• 裂解价差：低硫燃料油裂解大幅上升，涨幅远超原油；高硫燃料油裂解处于正常水平。
• 库存变化：新加坡燃料油库存上升5.8万吨，至342.33万吨，ARA库存上升6.8万吨，略微利空。
• 现货与期货价差：高低硫燃料油现货价差一度突破279美元/吨，期货端价差为198美元/吨，原油上涨打破价差平衡。

关键信息

原油市场关键数据

• 全球原油产量：OPEC+总产量为38125.559千桶/天，非OPEC产量为14089.469千桶/天。
• 剩余产能：全球原油剩余产能为672万桶/天，主要集中在沙特、阿联酋、伊拉克、伊朗等国家。
• 库存变化：EIA原油库存减少259.8万桶，汽油库存减少46.8万桶，全球原油浮仓库存增加5012千桶。
• 持仓变化：WTI持仓量减少16.1万桶，Brent持仓量减少8.0万桶，显示市场情绪趋于谨慎。

燃料油市场关键数据

• 新加坡低硫燃料油：0.5%近月掉期F0B价格为856.92美元/吨，3.5%近月掉期F0B价格为634.17美元/吨。
• 中国燃料油：LU05报价5060元/吨，FU05报价3790元/吨。
• 跨月价差：新加坡低硫燃料油跨月价差为60.48美元/吨，高硫燃料油跨月价差为11.38美元/吨。
• 跨区价差：新加坡低硫燃料油与鹿特丹低硫燃料油价差为-56.24美元/吨，新加坡高硫燃料油与鹿特丹高硫燃料油价差为-50.43美元/吨。

市场风险与展望

原油端风险

• 短期支撑因素：低产能、低库存、低投资的格局支撑油价，俄乌冲突未缓解前油价易涨难跌。
• 潜在降温因素：伊朗核协议可能签署，可能对油价形成降温效应。
• 宏观风险：欧美通胀飙升，经济增速放缓，可能抑制长期油价上涨。

燃料油端风险

• 国际原油价格推动：国际原油价格上涨仍是推动高低硫燃料油走强的核心因素。
• 低硫燃料油估值偏高：低硫燃料油处于高溢价状态，不适合继续追涨。
• 建议：待原油稳定后，可适当做空低高硫价差。

全球经济与疫情情况

• 新增感染与死亡率：全球新增感染人数回落，但新增变异毒株风险增加，整体趋向高感染、低毒性。
• 疫苗研发与接种：新冠疫苗研发周期缩短，接种率上升，死亡率下降。
• 经济增速：后疫情时期，全球主要经济区经济增速放缓，市场对需求的透支可能影响油价走势。

图表与数据支持

• 图表：展示了全球新增确诊与WTI走势、美元指数与WTI走势、美国通胀率与WTI走势等。
• 表格：提供了全球原油产量与剩余产能、美国原油周度平衡表、燃料油内外盘变动、跨月与跨区价差等详细数据。

总结

本周石油市场因俄乌冲突及西方对俄制裁，导致全球原油供应短缺，油价持续上涨。燃料油市场则因高低硫价差分化及库存变化而波动，低硫燃料油表现强劲。尽管市场存在一定的风险，如伊朗核协议签署及宏观环境恶化，但短期内油价仍受供给端因素支撑。建议投资者在油价高位时保持谨慎，关注市场动态与政策变化。