20220306-中财期货-鸡蛋投资策略月报_俄乌冲突升级_农产品整体上涨_8页_1mb

俄乌冲突升级，农产品整体上涨

核心内容

2022年3月，俄乌冲突持续升级，引发国际粮价大幅波动，间接影响鸡蛋市场。由于饲料成本上涨，鸡蛋期价受到带动，同时春节后供给阶段性宽松，鸡蛋市场出现震荡走势。总体来看，鸡蛋市场在成本支撑下表现偏强，但面临多重风险因素，需谨慎操作。

主要观点

• 俄乌冲突影响：冲突加剧国际粮价波动，导致饲料成本上涨，间接推高鸡蛋价格。
• 市场走势：鸡蛋2205合约表现强势，月涨幅达2.77%，但基差走弱，期货升水现货。
• 供需分析：当前在产存栏蛋鸡处于历史同期偏低水平，但预计本年度一季度开产蛋鸡将有所回升。
• 消费情况：市场需求平稳，春节后消费回暖，但受疫情影响，流通仍不畅。
• 操作建议：建议逢低做多05合约，短期预计在4000-4350元/500kg区间偏强震荡。

关键信息

市场回顾

• JD2205合约：月开盘价4204，月收盘价4308，涨幅2.77%。
• JD2203合约：月开盘价3876，月收盘价3882，涨幅0.34%。
• 现货价格：2月份鸡蛋产区均价4.35元/斤，销区均价4.45元/斤，均呈下降趋势。
• 交割情况：2202合约交割量达100万斤，交割金额总计4,157,120元。

基本数据

• 蛋鸡存栏：1月全国在产蛋鸡存栏量约为11.41亿只，环比减幅0.78%，同比跌幅4.81%。
• 养殖利润：1月蛋鸡养殖利润为-0.25元/羽，维持亏损状态。
• 鸡苗价格：1月鸡苗价格为3.15元/羽，2月上涨至3.30元/羽。
• 配合料价格：1月配合料均价为3.70元/公斤，2月下降至3.60元/公斤。
• 期货基差：2203合约基差由463点降至-14点，2205合约基差维持升水状态。

后期预测

• 价格区间：预计鸡蛋05合约在3800-4300元/500kg区间震荡，受清明、五一、端午等节日支撑，不宜过分看空。
• 成本支撑：养殖成本支撑较强，但受生猪等动物蛋白市场不景气影响，期价反弹高度可能受限。
• 季节性因素：春季产蛋率高，但4月养殖户将换羽，5月蛋价高点可能受限。

风险提示

1. 饲料价格回落：若饲料价格大幅回落，可能对鸡蛋价格形成压力。
2. 国内疫情变数：疫情若出现变数，可能加剧市场不确定性，影响消费和流通。

技术分析

• 2205合约技术面：周K线收小阳线，处于5周均线之上，MACD呈现小阳柱，显示短期偏强。
• 价差结构：鸡蛋2203合约期货升水现货，但现货涨幅大于期货，基差变强。

行业指标走势

• 淘汰鸡价格：整体呈下降趋势，但存栏压力不大的背景下，价格支撑依然坚实。
• 蛋鸡苗价格：持续上涨，显示养殖户补栏意愿有所增强。
• 配合料均价：保持稳定，但成本仍处于高位。
• 养殖利润：维持盈亏附近，利空因素较多。

操作建议

• 策略推荐：逢低做多05合约，关注价格在4000-4350元/500kg区间震荡机会。
• 关注因素：饲料价格、疫情发展、节日需求、养殖户换羽节奏等。

公司信息

• 中财期货农产品组：提供鸡蛋投资策略月报，分析市场趋势与操作建议。
• 联系方式：多个分公司和营业部分布全国，提供全面服务支持。

图表参考

• 图1：鸡蛋2202合约交割情况
• 图2：鸡蛋2205合约走势图
• 图3：淘汰鸡价格
• 图4：产区蛋鸡苗价格
• 图5：蛋鸡配合料均价
• 图6：养殖利润
• 图7：鸡蛋产地（山东）价格
• 图8：鸡蛋主力合约基差
• 图9：样本企业商品代1日龄鸡雏销量
• 图10：主力合约前5名会员席位持仓变化
• 图11：蛋鸡存栏与鸡蛋价格比
• 图12：玉米小麦价格及价差

总结

俄乌冲突对国际粮价造成显著影响，推动饲料价格上涨，进而影响鸡蛋市场。鸡蛋市场在春节后出现阶段性供给宽松，但存栏偏低仍对价格形成支撑。2205合约表现强势，短期预计在4000-4350元/500kg区间偏强震荡。操作上建议逢低做多，但需关注饲料价格回落及疫情变化等风险因素。