20230318-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪养殖业步入去产能阶段_继续推荐生猪板块_43页_2mb

生猪养殖业与农产品市场分析总结

核心内容

• 生猪养殖行业：进入去产能阶段，生猪价格周环比下降2.1%，行业仍处于亏损状态。种猪价格持续低迷，15公斤仔猪出栏价689元/头，50公斤二元母猪价格1654元/头。生猪出栏均重周环比上升0.8%，预计2023年5月前生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。部分上市猪企出栏量同比增长，估值处于历史底部，建议继续推荐生猪板块。

• 白羽肉鸡与黄羽鸡：2月白羽祖代更新量7.6万套，同比增长107%。黄羽鸡价格周环比上涨为主，行业预计可恢复盈利。父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于年底启动。

• 转基因玉米种子：国产转基因玉米种子可能启动销售，种业龙头登海种业和大北农将受益。

• 全球农产品供需：全球玉米、大豆、豆粕、小麦和稻谷库消比均处于历史低位，供需保持紧平衡。中国玉米供需仍处于紧平衡，大豆高度依赖进口，价格或维持高位。

• 动物疫苗：猪用疫苗批签发数据分化，非瘟疫苗商业化应用有望带来巨大市场空间，推荐普莱柯和科前生物。

主要观点

生猪板块

• 生猪价格持续走低，行业亏损严重。
• 生猪养殖业进入去产能阶段，需关注非瘟病毒对行业的影响。
• 上市猪企出栏量同比增长，估值处于历史底部，配置价值凸显。

白羽肉鸡与黄羽鸡

• 白羽祖代更新量低于预期，但同比增长显著。
• 黄羽鸡价格整体上涨，行业有望恢复盈利。
• 父母代鸡苗价格预计在2023年5月启动上涨周期。

农产品市场

• 玉米：全球库消比22.3%，处于16/17年以来低位；中国玉米库消比69.8%，仍处于紧平衡状态。
• 大豆：全球库消比18.5%，处于16/17年以来最低；中国大豆高度依赖进口，价格或维持高位。
• 豆粕：全球库消比4.1%，中国豆粕库消比0.7%，供需紧平衡。
• 小麦与稻谷：全球小麦库消比26.5%，处于15/16年以来最低；中国小麦库消比96.3%，同比上涨4.7个百分点。

关键信息

• 生猪价格：本周生猪价格15.12元/公斤，周环比下降2.1%。
• 种猪价格：15公斤仔猪出栏价689元/头，周环比下降1.7%；50公斤二元母猪价格1654元/头，周环比下降0.4%。
• 出栏均重：全国出栏生猪均重122.05公斤，周环比上升0.8%。
• 猪企出栏量：1-2月出栏量同比增速最高的是华统股份（331%）、唐人神（105%）、东瑞股份（66%）等。
• 非瘟疫苗：若商业化应用，有望催生百亿元市场，推荐普莱柯和科前生物。

风险提示

• 疫情失控
• 价格下跌超预期

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300、中小板综走势比较
• 图表2：2022年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业板块PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表
• 图表30：CBOT小麦期货价走势图
• 图表31：国内小麦现货价走势图
• 图表32：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表33：全国粳稻米市场价
• 图表34：全球小麦供需平衡表
• 图表35：美国小麦供需平衡表
• 图表36：中国小麦供需平衡表
• 图表37：NYBOT11号糖期货收盘价
• 图表38：白糖现货价和期货价走势图
• 图表39：食糖累计进口数量
• 图表40：IPE布油收盘价
• 图表41：NYMEX棉花期货结算价
• 图表42：棉花现货价和期货价走势图
• 图表43：全球棉花供需平衡表
• 图表44：美国棉花供需平衡表
• 图表45：中国棉花供需平衡表
• 图表46：全国外三元价格走势图
• 图表47：仔猪价格走势图
• 图表48：猪肉价格走势图
• 图表49：猪肉及猪杂碎累计进口量
• 图表50：猪粮比走势图
• 图表51：外购仔猪养殖利润
• 图表52：自繁自养生猪养殖利润
• 图表53：猪配合饲料走势图
• 图表54：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表55：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表56：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表57：国储肉拟投放量
• 图表58：父母代鸡苗价格
• 图表59：父母代鸡苗销售量
• 图表60：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表61：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表63：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：商品代鸡苗价格
• 图表65：白羽肉鸡主产区均价
• 图表66：鸡产品主产区均价
• 图表67：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表68：肉鸡养殖利润
• 图表69：肉鸭养殖利润
• 图表70：黄羽鸡价格走势图
• 图表71：黄羽肉鸡价格走势图
• 图表72：禽类屠宰场库容率
• 图表73：禽类屠宰场开工率
• 图表74：鲫鱼批发价
• 图表75：草鱼批发价
• 图表76：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表77：威海扇贝批发价
• 图表78：口蹄疫批签发次数
• 图表79：圆环疫苗批签发次数
• 图表80：猪伪狂疫苗批签发次数
• 图表81：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表82：高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数
• 图表83：猪腹泻疫苗批签发次数
• 图表84：猪细小病毒疫苗批签发次数
• 图表85：猪乙型脑炎疫苗批签发次数
• 图表86：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表87：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表88：主要上市肉鸡月度销量及同比增速
• 图表89：主要上市肉鸡累计销量及同比增速
• 图表90：2023年2-3月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表

结论

生猪养殖行业进入去产能阶段，猪价维持高位预期，但行业仍面临亏损。建议关注生猪板块投资机会。同时，全球农产品供需紧平衡，玉米、大豆、豆粕、小麦和稻谷库消比处于历史低位，价格或维持高位。非瘟疫苗商业化应用前景良好，相关企业值得关注。