20250920-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪调控政策加码_生猪养殖业步入亏损_40页_5mb

农业行业周报摘要

主要观点

• 生猪产能调控政策加码，生猪养殖业正式步入亏损期。
• 白羽鸡市场价格周环比持平，黄羽鸡养殖行业已连续4周盈利。
• 全球玉米、大豆库消比预测值环比下降，小麦库消比环比上升。
• 2026-2027年肉牛价格有望创历史新高，建议关注肉牛产业链。
• 行业评级：增持

生猪板块

• 生猪价格大跌5.1%至12.77元/公斤，养殖业进入亏损期。
• 政策加码：25家头部猪企需在2026年1月底前合计减少能繁母猪100万头，出栏量减少10%。
• 均重升至128.45公斤，较往年同期增加。
• 估值处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份。

白羽鸡与黄羽鸡

• 白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽肉鸡盈利周环比再升。
• 黄羽肉鸡养殖盈利0.98元/公斤，连续4周盈利，温氏、立华开始步入盈利期。
• 全年黄羽鸡业务有望扭亏为盈。

农产品及饲料

• 玉米进口明显减少，供需保持紧平衡；大豆进口量调增至1.04亿吨。
• 小麦库存处于15/16年以来最低水平，库消比25.7%。
• 国际动物疫情频发，美国、西班牙发生高致病性禽流感。

肉牛板块

• 肉牛产业持续去产能，价格已步入上行周期。
• 2026-2027年牛价有望创新高，建议关注产业链相关公司。

风险提示

• 疫情失控；猪价、牛价上涨晚于预期。

分析师观点

• 分析师：王莺，华安证券农业首席分析师
• 推荐生猪养殖、肉牛产业链，谨慎关注白羽鸡板块回升。