20230311-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪养殖业再去产能_3月全球小麦大豆库消比下降_43页_1mb

报告摘要

生猪养殖业再去产能，3月全球小麦大豆库消比下降总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月中国农业市场行情，重点聚焦生猪养殖、禽类养殖及全球农产品供需变化。分析师指出，生猪养殖行业持续去产能，种猪价格低迷，但部分猪价指标略有回暖。同时，全球玉米、大豆和小麦的库消比下降，预示着供需关系趋紧，价格可能维持高位。此外，转基因玉米种子或启动销售，种业龙头有望受益。

主要观点

生猪养殖业再去产能

生猪价格：本周生猪价格周环比下降1%，行业仍处于亏损状态。
种猪价格：15公斤仔猪出栏价周环比上涨0.1%，但50公斤二元母猪价格周环比持平，补栏积极性低迷。
能繁母猪存栏：2023年1月末全国能繁母猪存栏量为4367万头，环比下降0.5%，2023年1月和2月能繁母猪存栏量环比分别下降0.41%和2.21%。
出栏体重：本周出栏生猪均重周环比上升0.3%，大体重猪价格仍高于标猪，二次育肥对猪价影响有限。
猪价预测：能繁母猪存栏量已降至2021年7月以来最低，预计2023年5月前生猪出栏量环比下降，猪价将维持高位。
估值分析：猪企头均市值已处于历史底部，建议增持。

禽类市场动态

白羽肉鸡：父母代鸡苗周销量大幅下降至109万套，预计2023年5月父母代鸡苗价格上行周期启动，年底商品代价格上行周期启动。
黄羽鸡：黄羽鸡行业周环比涨跌互现，预计2023年可实现正常盈利。

全球农产品供需情况

玉米：全球玉米库消比预测值为22.3%，环比提升0.3个百分点，处于16/17年以来低位；中国玉米库消比为69.8%，同比下降2.07个百分点。
大豆：全球大豆库消比预测值为18.5%，环比下降0.3个百分点，处于16/17年度以来最低水平；中国大豆库消比为30.2%，同比上升1.07个百分点。
小麦：全球小麦库消比预测值为26.5%，环比下降0.3个百分点，处于15/16年以来最低水平；中国小麦库消比为96.3%，同比上升4.4个百分点。

关键信息

农业板块表现

2022年初至今，农业板块下跌11.92%，跑赢沪深300指数0.19个百分点。
本周农业板块下跌3.76%，沪深300下跌3.96%，中小板综下跌3.60%。

农业配置比例

2022年农业行业占股票投资市值比重为0.71%，低于标准配置0.15个百分点，处于历史中间水平。

估值数据

2023年3月3日，农业板块绝对PE为-141.41倍，绝对PB为3.13倍；相对中小板PE为-3.30倍，PB为1.19倍；相对沪深300PE为-12.03倍，PB为2.45倍。

猪企估值

预计温氏股份头均市值3373元，牧原股份头均市值3427元，天邦食品头均市值1350元，中粮家佳康头均市值1499元。

行业动态

非瘟疫苗进展：非瘟疫苗商业化应用有望催生百亿元市场，猪苗空间将显著扩容，推荐普莱柯、科前生物。
疫苗批签发：1-2月猪用疫苗批签发数据分化，非瘟疫苗表现突出。

风险提示

疫情失控
价格下跌超预期

图表目录（摘要）

图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
图表2：各行业涨跌幅比较
图表3：农业子板块涨跌幅对照图
图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
图表6：农业行业配置比例对照图
图表7：农业PE和PB走势图
图表8：农业子板块PE走势图
图表9：农业子板块PB走势图
图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
图表11：农业股相对中小板估值
图表12：农业股相对沪深300估值
图表13：CBOT玉米期货价走势图
图表14：国内玉米现货价走势图
图表15：CBOT大豆期货价走势图
图表16：国内大豆现货价走势图
图表17：CBOT豆粕期货价走势图
图表18：国内豆粕现货价走势图
图表19：全球玉米供需平衡表
图表20：美国玉米供需平衡表
图表21：中国玉米供需平衡表
图表22：全球大豆供需平衡表
图表23：美国大豆供需平衡表
图表24：中国大豆供需平衡表
图表25：全球豆油供需平衡表
图表26：美国豆油供需平衡表
图表27：中国豆油供需平衡表
图表28：全球豆粕供需平衡表
图表29：美国豆粕供需平衡表
图表30：CBOT小麦期货价走势图
图表31：国内小麦现货价走势图
图表32：CBOT稻谷期货价走势图
图表33：全国粳稻米市场价

总结

本报告指出，生猪养殖行业持续去产能，种猪价格低迷，但猪价出现小幅回暖。全球玉米、大豆和小麦库消比下降，预示供需关系趋紧，价格可能维持高位。农业板块估值处于历史底部，配置价值凸显。同时，转基因玉米种子或启动销售，种业龙头受益。非瘟疫苗商业化应用前景良好，相关企业值得关注。整体来看，农业板块具备投资潜力，但需警惕疫情和价格波动风险。

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