20220105-天风证券-有色金属行业研究周报_看好锂钴稀土涨势延续_电解铝盈利持续修复_11页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告分析了2022年1月5日有色金属行业的市场动态、价格走势及投资建议，重点指出锂、钴、稀土及电解铝等细分领域的前景与机会。

主要观点

1. 锂、钴、稀土价格持续上涨

• 锂价：上周碳酸锂价格大幅上涨8.27%，达到27.5万元/吨，预计在高镍三元电池需求增长及供给扰动下，锂价仍有上涨空间。
• 钴价：钴价上涨1.02%，预计在钴资源供给受限的背景下，价格有望突破50万元/吨，具备资源优势的企业将受益。
• 稀土：稀土价格小幅回升，氧化镨钕上涨0.59%，氧化铽上涨0.9%。供给端优化及磁材需求回暖将支撑稀土价格维持高位。

2. 电解铝盈利修复

• 价格与成本：铝价企稳在2万元/吨以上，单位盈利修复至约3000元/吨，成本中枢回落。
• 供需关系：碳中和背景下，电解铝产能受限，供需保持边际紧平衡，建议关注云铝股份等企业。

3. 新能源汽车带动需求增长

• 销量与渗透率：11月新能源乘用车零售销量达37.8万辆，同比增长122.3%，渗透率超过20%。
• 动力电池产量：11月动力电池产量28.2GWh，三元电池占比36.8%，磷酸铁锂电池占比63.0%，显示市场向磷酸铁锂倾斜。

4. 市场预期与政策影响

• 政策支持：工信部鼓励稀土企业兼并重组，优化供给结构。
• 国际趋势：美国设定2030年电动车销量目标达50%，中美欧新能源预期持续提升。

关键信息

5. 金属价格走势

• 贵金属：COMEX黄金上涨0.93%，白银上涨1.8%，LME钯下跌2.2%。
• 工业金属：铝、铅、锌、镍价格小幅上涨，铜、锡价格回调。
• 稀土：氧化镨钕、氧化铽价格小幅上涨，显示稀土市场回暖。
• 锂钴：锂价上涨8.27%，钼、钨、钴也有小幅上涨。

6. 公司表现与推荐

• 短期弹性：推荐关注永兴材料、融捷股份；长期关注天齐锂业、赣锋锂业。
• 稀土板块：短期关注北方稀土、五矿稀土、盛和资源；中长期关注金力永磁、正海磁材、宁波韵升、大地熊。
• 电解铝板块：推荐云铝股份，关注神火股份、天山铝业、中国宏桥。

7. 公司动态

• 宁德时代：计划投资240亿元建设宜宾动力电池制造基地，显示新能源产业扩张。
• 川金诺：投资建设15万吨/年磷酸铁锂正极材料前驱体项目，加快布局磷酸铁锂。
• 中色股份：签署印尼铜冶炼厂项目设计施工合同，金额达3.54亿美元。

风险提示

• 货币政策变动：欧央行、美联储加息政策可能影响市场情绪。
• 经济不确定性：全球经济不及预期、大宗商品价格大幅下跌、新能源需求不及预期及锂钴供给超预期均可能对市场产生影响。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：买入、增持、持有、卖出。

图表目录

• 图1：欧美PMI维持高位
• 图2：美欧GDP负增长
• 图3：美欧CPI持续回升
• 图4：美国M1同比持稳
• 图5：中国PMI修复
• 图6：中国工业增加值小幅回落
• 图7：中国CPI增速回升
• 图8：中国M1回落
• 图9：美国经济指标一览表
• 图10：中国宏观经济数据
• 图11：需求指数
• 图12：贵金属涨跌互现
• 图13：工业金属涨跌互现
• 图14：稀土价格小幅上涨
• 图15：锂钴延续涨势
• 图16：铝下跌0.6%，其余板块不同程度上涨
• 图17：鑫科材料、西藏珠峰、中科三环涨幅居前，云海金属、科力远、东睦股份调整

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