20170305-兴业证券-有色金属行业周报_电解铝环保限产_稀土上涨预期强_12页_1mb

有色金属行业周报总结（2017年3月5日）

核心内容

本周有色金属行业整体表现分化，部分金属价格显著上涨，尤其是钴、电解铝和稀土，而锌价则出现下跌。分析师认为，随着环保限产政策的实施和供给侧改革的推进，行业将迎来结构性上涨机会，继续维持“推荐”评级。

主要观点

1. 基本金属价格走势分化

• 铝价上涨：LME铝价上涨1.35%，国内铝价上涨2.07%。京津冀及周边地区发布冬季采暖季环保限产政策，对电解铝、氧化铝及炭素企业限产30%、50%，推动铝价上涨。
• 铜价上涨：LME铜价上涨0.23%，国内铜价上涨0.82%。国际大型铜矿罢工持续，叠加国内需求改善，铜价维持上涨趋势。
• 锌价下跌：LME锌价下跌1.52%，国内锌价下跌0.20%。锌价跌幅较大，但整体仍保持上涨趋势。
• 铅价微跌：LME铅价下跌0.02%，国内铅价下跌0.48%。
• 镍价上涨：LME镍价上涨0.69%，国内镍价上涨2.09%。镍矿库存紧张，叠加海运费上涨，推动镍价上涨。
• 锡价微涨：LME锡价上涨0.89%，国内锡价上涨0.78%。中国1月锡贸易量下降，市场供需关系趋紧。

2. 贵金属与小金属

• 金银价格回调：3月份美元加息预期强烈，金银价格有所回落，但分析师认为一旦加息落地，金属价格有望反弹。
• 小金属价格上涨：钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、铬铁等小金属价格均有不同程度上涨，其中钼精矿上涨0.93%，钨精矿上涨2.63%。

3. 钴价持续上涨

• 钴价上涨趋势明显，本周上涨近13%，国内许多厂家停止报价，市场成交困难。
• 钴盐需求增长迅速，三元材料新产能投产，动力电池需求上升，叠加嘉能可未来两年钴精矿被锁定，供给弹性小，行业面临洗牌。
• 推荐关注华友钴业、洛阳钼业、格林美等公司。

4. 稀土价格上涨

• 稀土价格长期处于低位，社会库存低，形成涨价趋势后易加速上涨。
• 国储交储日期临近，市场货源紧张，推动稀土价格上涨。
• 推荐关注盛和资源、广晟有色、厦门钨业等公司。

5. 行业评级

• 整体维持“推荐”评级，重点推荐华友钴业、洛阳钼业、格林美、盛和资源、云铝股份等公司。
• 重点推荐理由：
  • 华友钴业：受益于钴价大幅上涨。
  • 洛阳钼业：收购Tenke矿成为铜钴巨头，受益于铜、钴价格上涨，同时钨钼价格上涨。
  • 格林美：钴回收量大，布局三元材料。
  • 盛和资源：稀土资源储量大，业绩承诺有保障，稀土、锆英砂价格上涨。
  • 云铝股份：受益于环保限产，氧化铝自给率不断提高。

风险提示

• 强势美元：美元加息预期强烈，可能对金属价格造成压力。
• 供给侧改革力度低于预期：若改革力度不足，可能影响行业整体上涨预期。
• 经济复苏低于预期：经济疲软可能对金属需求造成负面影响。

关键信息

• 环保限产政策：京津冀及周边地区发布冬季采暖季限产政策，对电解铝、氧化铝限产30%，炭素企业限产50%。
• 美联储加息预期：3月加息概率上涨至90%，但分析师认为加息落地后金属价格有望反弹。
• 市场供需变化：钴、稀土等小金属因供需格局改善，价格持续上涨，市场惜售情绪浓厚。
• 行业趋势：随着环保政策和供给侧改革的推进，行业有望迎来结构性上涨机会。

推荐公司列表

图表说明

• 图1：本周涨幅前10只股票
• 图2：本周跌幅前10只股票
• 图3-8：LME与上海期交所基本金属价格对比
• 图9-14：全球主要交易所基本金属库存变化
• 图15-16：COMEX黄金、白银期货收盘价
• 图17-18：黄金、白银ETF持仓
• 图19-24：国内小金属价格变化
• 图25-32：碳酸锂（工业级、电池级）价格变化
• 图33-38：稀土价格变化

投资建议

• 推荐：关注钴、稀土等小金属，以及受益于环保限产政策的电解铝企业。
• 维持：有色金属行业整体维持“推荐”评级，市场存在结构性上涨机会。

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