有色金属行业动态报告：供需依旧偏紧，电解铝、稀土涨势持续-20170927-东北证券-14页-1mb

行业研究报告总结：有色金属板块分析

核心内容概述

本报告主要分析了2017年9月27日有色金属行业的市场动态、价格走势、库存变化及投资建议，涵盖铝、锌、钴、铜、稀土等多个细分领域。整体观点认为，有色金属行业仍处于供需偏紧的阶段，其中电解铝和稀土板块表现较为强劲，具备较大的上涨潜力。

主要观点

1. 铝：供给侧改革及环保限产支撑价格

• 环保限产提前：焦作市出台秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案，要求焦作万方铝业与中铝中州铝业自9月19日起提前限产30%，持续至2018年3月15日。
• 全球供应短缺：WBMS数据显示，2017年前7个月全球原铝市场供应短缺138.1万吨，远超2016年全年短缺量。
• 行业集中度高：相比钢铁、煤炭，电解铝行业集中度更高，易于实施去产能政策，有利于价格上行。
• 投资建议：推荐关注云铝股份、中国铝业。

2. 锌：库存减少，价格保持坚挺

• 库存下降：本周LME锌库存增长5.17%，沪锌库存下降2438吨，锌锭三地库存降至10万吨整数附近。
• 价格反弹：伦锌小幅反弹，沪锌倒V走势，周内平均价较上周上涨0.76%。
• 投资建议：推荐关注中金岭南。

3. 钴：价格维稳，未来看涨

• 价格上调：钴粉价格上涨5.88%，长江现货金属钴报43.5万元/吨，上涨1.14%。
• 补库存预期：厂家即将进入补库存阶段，原材料价格上涨推动钴产品价格上行。
• 需求增长：新能源汽车政策推动钴需求上升，环保政策限制产量增长，市场缺口扩大。
• 投资建议：推荐关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

4. 铜：政策变动影响价格，长期无下滑风险

• 价格波动：受美联储决议影响，伦铜价格下跌，但铜矿供应限制支撑铜价。
• 需求良好：电解铜消费较好，下游节前备货表现良好。
• 投资建议：推荐关注江西铜业、云南铜业。

5. 稀土：价格回调，预计下半年缓慢上涨

• 价格回调：本周稀土价格整体回调，但部分品种如氧化镨钕、金属钕、氧化钕月涨幅分别为21.52%、29.03%、26.03%。
• 政策利好：工信部与国土资源部对稀土企业进行现场核查，整顿违规行为，利好市场。
• 投资建议：推荐关注厦门钨业、北方稀土、中科三环等稀土龙头及磁材板块。

关键信息

1. 股市回顾

• 申万有色板块：本周周涨幅为-3.70%，但整体仍领先大盘。
• 个股表现：科恒股份、鑫科材料、安泰科技、宝钛股份、三超新材涨幅前五；北方稀土、广晟有色、驰宏锌锗、云海金属、西部黄金跌幅前五。
• 估值数据：板块市盈率为63.90，市净率为3.63，均环比下降。

2. 基本金属价格及库存

• LME期铜：本月涨幅3.06%，期铅涨幅3.55%。
• 铝：本周价格微跌，但库存逐步去化。
• 锌：价格小幅反弹，库存下降。
• 库存数据：铝库存减少3.35%，锌库存略有增长，铜库存稳定。

3. 贵金属走势

• 黄金：COMEX黄金下跌1.74%，白银上涨4.05%。
• 影响因素：美元12月加息预期增强，贵金属下行压力增大。
• 投资建议：关注中金黄金、山东黄金、紫金矿业。

4. 小金属价格涨跌幅

• 钴：价格维稳，未来看涨。
• 钛：价格平稳，预期上涨。
• 锂：工业级碳酸锂和电池级碳酸锂价格稳定，但需求旺盛。
• 投资建议：关注钴、锂、钛等小金属板块。

投资建议汇总

近期行业动态

• 河南铝工业限产：焦作万方铝业与中铝中州铝业提前进入冬季错峰生产。
• 全球铝供应短缺：WBMS数据显示，2017年前7个月全球原铝市场供应短缺138.1万吨。
• 俄铝采矿权延期：几内亚同意将俄铝的两个铝土矿项目采矿权延期10年。
• 几内亚矿区暴乱：影响当地铝土矿生产，SMB公司和CBG公司受阻。
• 钨、锡行业规范：工信部发布第二批钨、锡行业规范企业名单。
• 秘鲁产量变化：前七个月秘鲁铜、锌及铁产量增加，黄金及铅产量下降。
• 中国企业收购锂企：有意收购智利锂开采企业SQM的股份。

公司动态

• 中钨高新：撤回重大资产重组申请。
• 炼石有色：通过非公开发行股票议案，拟收购Gardner Aerospace Holdings Limited。
• 建新矿业：筹划购买资产，股票停牌。
• 楚江新材：实施每10股转增10股的权益分派方案。
• 西部资源：控股股东质押公司股份。
• 江粉磁材：收到证监会反馈意见。
• 安泰科技：回复美国和日立公司的指控。
• 菲利华：成立军民融合投资基金，调整投资金额。
• 驰宏锌锗：获准非公开发行股票。
• 西部黄金：子公司恢复生产。
• 紫金矿业：刚果（金）铜矿项目勘察结果积极。

分析师信息

• 唐凯：东北证券轻工制造行业分析师，2年证券从业经验。
• 邱培宇：东北证券有色新材料行业联系人，上海交通大学与北京科技大学双学历。
• 胡英桀：东北证券有色新材料行业研究助理，复旦大学与浙江大学双学历。

重要声明

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