2017-聚焦半导体布局物联网关注LED_30页_2mb

电子行业2015年度投资策略总结

核心内容

电子行业在2015年迎来新的投资机遇，主要聚焦于半导体、物联网和LED三大领域。在国家政策扶持和全球产业链向中国大陆转移的背景下，半导体产业开启黄金新十年，物联网成为下一个风口，LED行业则在新应用驱动下迎来景气拐点。

主要观点

1. 半导体：作为电子行业的核心环节，半导体产业正面临绝佳的发展机遇。全球半导体产业加速向中国大陆转移，中国已成为全球半导体制造业的重要基地。国家政策扶持及行业整合并购推动了国内半导体企业的发展，重点推荐IC设计与封装测试子行业。

2. 物联网：随着智能手机渗透率超过六成，行业增速放缓，物联网有望接力成为下一个增长点。预计到2020年，全球将有300亿设备接入物联网，市场规模将由2656亿美元增长至3.04万亿美元，年复合增长率高达50%。MEMS传感器、RFID及MCU控制器是物联网发展的核心技术，将受益于行业大发展。

3. LED：LED行业经历低迷期后，正迎来新的增长契机。室内照明（商用、家居）、小间距显示等新应用将成为驱动因素。同时，LCD背光等成熟市场中，国产替代进程加速，相关厂商有望受益。

关键信息

• 政策支持：国家出台多项政策推动半导体产业发展，如《国家集成电路产业发展推进纲要》和国家集成电路产业基金，为行业注入强大动力。
• 全球产业转移：全球半导体产业链由台韩向中国大陆转移，中国IC市场份额预计由2007年的23%增长至2017年的38%。
• 行业整合：国内半导体企业积极进行并购整合，如紫光集团收购展讯、锐迪科，长电科技、华天科技等企业进行外延扩张。
• 投资机会：重点推荐半导体领域具备先进封装技术和国际客户绑定能力的企业（如华天科技、晶方科技、长电科技）；物联网领域具备核心技术优势的平台型企业（如汉威电子、中瑞思创、中颖电子）；LED领域上游芯片黑马（如澳洋顺昌）及下游照明应用（如阳光照明、万润科技）和小间距显示（如洲明科技）企业。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能导致消费电子需求变缓。
2. 政策扶持力度低于预期：可能影响行业增长速度。

重点公司盈利预测及投资评级

核心投资逻辑

1. 半导体：受益于国家政策扶持和产业链转移，重点推荐IC设计与封装测试企业。
2. 物联网：技术驱动行业增长，推荐具备核心技术优势的传感器、RFID及MCU企业。
3. LED：新应用驱动行业反转，推荐上游芯片、下游照明及小间距显示企业。

结构性投资机会

• 半导体：IC设计与封装测试子行业有望受益于进口替代和政策支持。
• 物联网：核心硬件（MEMS传感器、RFID、MCU控制器）是行业发展的基础，相关企业将受益。
• LED：室内照明、小间距显示等新应用将推动行业增长，同时关注背光领域国产替代机会。

估值与市场趋势

• 行业估值：电子行业PE（TTM整体法）处于偏高水平，但结构性机会仍值得投资。
• 市场规模：全球物联网市场规模预计到2020年将达3.04万亿美元，年复合增长率50%。
• LED市场：全球LED照明市场规模预计到2017年将达486.04亿美元，复合增长率43%。

总结

电子行业在2015年迎来转型与升级的关键时期，半导体、物联网和LED成为核心投资方向。政策支持、产业链转移和技术创新共同推动行业增长，重点推荐相关子行业及具备核心技术优势的企业。