20220227-大有期货-股指期货月度分析报告_海外局势难分明_A股走势随之震荡_11页_1mb

A股市场分析总结

核心内容

大有期货投研中心宏观股指研究组对2月份A股市场进行了深入分析，指出当前市场在美联储加息和俄乌冲突尚未明朗的情况下，仍处于区间震荡状态。整体来看，A股市场表现略好于上月，但整体仍呈下跌趋势，上证指数表现相对稳健，而中小盘指数波动较大。市场热点轮动较快，个股赚钱效应优于指数。

主要观点

1. 本月观点

• 市场震荡：在美联储加息靴子落地和俄乌矛盾化解之前，A股仍将保持区间震荡走势。
• 压力与支撑：上证指数上方压力位在3500点附近，而3300点附近支撑较强且有向上移动的趋势。
• 大盘优于中小盘：大盘指数在稳定性和趋势性方面强于中小盘指数，投资者应控制仓位，谨慎操作。

2. 上月观点回顾

• 政策分化：上月指数表现欠佳，主要由于内外政策分化导致投资者预期偏离。
• 政策窗口期：展望2月，随着国内宽信用政策预期落地与国外加息预期落地，市场整体波动将降低，下行空间有限。
• 静待政策发力：期待国内货币、财政政策稳健发力，把握政策窗口期机会。

3. 逻辑盘整

• 市场主线：2月市场震荡偏强，地缘政治冲突成为新增热点。
• 政策落地：国内货币政策宽松措施逐步落地，四大行下调房贷利率，填补政策空窗期。
• 海外压力：美联储加息与俄乌冲突仍是A股波动的主要驱动因素，市场对后市稳定性存忧。

市场行情回顾

1. A股市场

• 整体表现：A股表现稍强于上月，但整体仍呈下跌趋势。
• 指数波动：上证指数日内波幅较其他指数更为稳健，波动区间更为明确。
• 板块表现：国防军工因地缘政治冲突表现较好，但“东数西算”等热点难以形成趋势性热度。
• 个股表现：个股赚钱效应偏好，市场热点轮动快，难以形成持续趋势。

2. 期指行情

• 期指强于现货：2月期指表现强于现货，尤其是IC合约大幅收涨。
• 远月表现好：远月合约表现优于近月，市场对后市预期增强。
• 持仓与基差变化：各期指合约持仓量和基差有明显波动，显示市场情绪变化。

宏观基本面回顾与展望

1. 经济数据

• CPI走势：1月CPI同比上涨0.9%，其中猪肉价格下降41.6%，是CPI最大拖累项。
• PPI走势：1月PPI同比上涨9.1%，环比下降0.2%，但PPI已出现企稳迹象。
• 通胀压力：3月面临PPI和CPI双重压力，输入型通胀和猪周期上行可能推高CPI。

2. 金融数据

• 社融数据：1月新增社融6.17万亿元，同比多增4000亿元，社融增速继续上行。
• 人民币贷款：新增贷款4.19万亿元，同比多增，但居民贷款需求较弱。
• M2与M1：M2同比增速上行至9.8%，M1同比下行至-1.9%，显示居民消费意愿不高。
• 专项债发行：地方政府专项债发行节奏靠前，预计3月基建融资将明显提速。

风险提示

• 美联储政策：美联储加息动向可能影响市场宽松空间。
• 地缘政治：俄乌冲突恶化可能对全球商品供应造成更大影响。
• 信用宽松：信用宽松进度不及预期可能影响市场情绪。
• 居民消费：居民消费意愿不高，可能拖累经济复苏。

关键信息

• 政策影响：国内宽信用政策逐步落地，但居民需求端尚未修复。
• 通胀周期：PPI和CPI均处于涨价周期后半段，整体盈利预期偏弱。
• 市场预期：市场对后市预期增强，尤其是IC合约表现突出。
• 行业表现：消费板块和食品板块在涨价周期中表现偏强，值得关注。

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• 公司名称：大有期货
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附注

• 分析师信息：

  • 黄科：从业资格证号F3067764，投资咨询证号Z0014875
  • 李昕恬：从业资格证号F3082443

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