静待旺季需求释放，煤焦钢震荡上行-20200825-宝城期货-21页_1mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由黑色研究小组发布，主要分析了2020年8月钢材、铁矿石、焦炭及焦煤市场的运行情况与未来走势。报告指出，尽管短期市场存在库存去化压力，但中期需求预期向好，尤其是海外复工复产和国内基建、房地产等领域的支撑，将推动黑色金属整体震荡上行。同时，报告对铁矿石、焦炭和焦煤的供需格局、价格走势及政策影响进行了详细分析，为投资者提供了市场判断依据。

主要观点

钢材市场

• 现货价格：二季度以来，钢材价格震荡上行，但近期因库存去化压力和钢厂利润压缩而有所回落。电炉钢成本支撑显著，钢价向下空间有限。
• 库存走势：钢材库存仍高于去年同期，但随着金九银十旺季需求释放，库存有望逐步去化。
• 供给情况：生铁、粗钢、钢材产量均保持同比增长，供给处于高位。
• 需求分析：尽管短期受天气和需求季节性影响，但螺纹钢表观需求仍保持增长，板材需求良好。钢厂订单饱满，显示需求支撑较强。
• 出口情况：钢材出口有所改善，但进口量增加导致净出口压力仍存。

铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格强势上涨，但近期因供应高位和钢厂利润收缩而承压。
• 库存情况：港口库存因需求强劲而未明显累库，结构性问题仍存在，但有望缓解。
• 供给分析：全球主要矿商产量回升，国内矿山产能利用率和产量保持高位。
• 需求分析：钢厂高炉产能利用率维持高位，矿石需求强劲，但利润压缩限制了需求增量空间。
• 海运市场：海运指数平稳回升，显示全球经济逐步复苏，对矿石需求形成支撑。

煤焦市场

焦煤市场

• 期现价格：焦煤价格短期以稳为主，因焦化企业开工率较高，但受运输限制和政策影响，部分区域库存积压。
• 供给分析：原煤产量小幅下降，但优质产能有望释放，全年产量仍可能增长。
• 进口情况：煤炭进口受政策压制，进口量同比减少，对市场供需影响有限。
• 库存分析：港口焦煤库存下降，钢厂及焦化企业库存有所减少，市场供需关系趋于平衡。

焦炭市场

• 期现价格：焦炭价格近期有所上涨，但短期因钢厂利润压缩，提涨存在阻力。
• 供给分析：焦炭产量小幅回升，但受环保限产和去产能政策影响，供给偏弱。
• 需求分析：钢厂高炉产能利用率维持高位，焦炭需求良好，但原料价格涨幅限制了其上涨空间。
• 出口情况：焦炭出口量下降，主要流向东部沿海地区，对国内市场影响较小。
• 库存分析：焦化企业及钢厂焦炭库存处于低位，短期补库需求增加，市场情绪趋于谨慎乐观。

关键信息汇总

钢材

• 7月粗钢产量同比增长9.07%，钢材表观需求同比增幅1.68%。
• 高温天气影响需求，但旺季预期支撑库存去化。
• 钢价震荡上行，受出口需求和基建投资带动。
• 电炉钢成本支撑显著，钢价向下空间有限。

铁矿石

• 7月铁矿石期现价格大幅上涨，普氏指数创近6年新高。
• 港口库存未明显累库，结构性问题存在但有望缓解。
• 矿商发运量回升，供应维持高位，矿价上行动能减弱。
• 钢厂利润收缩，矿石需求增量空间有限。

焦炭

• 7月焦炭产量同比微增0.3%，焦化企业开工率保持高位。
• 焦炭需求良好，但原料价格上涨限制其上涨空间。
• 钢厂高炉产能利用率维持高位，对焦炭需求形成支撑。
• 焦炭库存处于低位，短期补库需求增加。

焦煤

• 7月原煤产量同比小幅下降，但优质产能有望释放。
• 焦煤库存压力减小，港口库存下降。
• 焦煤价格短期以稳为主，受下游补库意向提升影响。
• 运输受限和政策影响导致部分区域库存积压。

结论

• 钢材：中期震荡上行，短期受库存去化压力影响，但旺季需求支撑明显。
• 铁矿石：短期矿价承压，但需求良好和结构性问题支撑，后续走势依赖成材表现。
• 煤焦：焦煤和焦炭期价震荡上行，短期受原料价格和政策影响，但旺季需求有望带动市场回暖。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况独立判断，必要时咨询专业顾问。
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