20210427-天风证券-福能股份-600483.SH-一季报业绩高增近400_当前估值具备吸引力_3页_761kb

报告摘要

福能股份在2020年年报及2021年一季报中展现出显著的业绩增长，尤其在风电业务方面表现突出，而火电业务则受到一定拖累。整体来看，公司一季报业绩高增近400%，显示出强劲的增长潜力。

一季报业绩超预期：公司2021年一季度实现营业收入28.38亿元，同比增长74.16%；归母净利润5.5亿元，同比增长397.14%。业绩高增主要由晋江气电的部分替代电量在一季度体现、现金收购神华福能49%股权和发行股份收购宁德核电10%股权带来的业绩贡献，以及去年风电装机量的增加。
风电业务表现强劲：截至2020年底，公司控股26个风电项目，总装机容量100.60万千瓦，较去年同期增加15.6万千瓦。2020年风电平均利用小时数达2,975小时，高于全国平均水平。风电业务利润同比增长65%，主要得益于装机量增加和风况向好。
火电业务受拖累：公司2020年煤电收入40.18亿元，同比下降5.89%。子公司鸿山热电净利润同比增长11.38%，受益于成本下行；然而，晋江气电亏损1.53亿元，拖累了公司整体业绩。

财务指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	9,945.41	9,557.43	10,649.55	11,832.62	12,158.10
增长率(%)	6.32	-3.90	11.43	11.11	2.75
净利润(百万元)	1,319.62	1,595.59	2,339.88	2,718.96	2,916.68
增长率(%)	12.51	15.65	20.21	20.22	20.87
每股收益（元/股）	0.70	0.84	1.21	1.34	1.42
市盈率(P/E)	13.89	11.56	8.03	7.22	6.81
市净率(P/B)	1.36	1.11	2.35	2.13	1.94
市销率(P/S)	1.74	1.81	3.64	3.27	3.19
EV/EBITDA	13.56	10.88	11.89	10.40	9.51