20131104-招商证券-电子行业_周报-部分优质电子股估值已具备吸引力_20页_1mb

中性（维持）电子行业周报总结

核心内容

2013年11月4日发布的电子行业周报指出，电子行业整体出现系统性回调，但部分优质电子股的估值已具备吸引力。分析师认为，尽管当前市场存在一定的回调压力，但长期看好中国优质电子企业的崛起。

主要观点

• 部分优质电子股估值已具备吸引力：随着市场回调，一些基本面良好、业绩确定的电子股估值回到14年20倍左右，较历史平均水平更具配置价值。
• 立讯精密、歌尔声学、德赛电池等公司迎来业绩拐点或趋势确立：分析师重点推荐这些公司，认为它们在行业调整中表现突出。
• 安防板块大趋势清晰：尽管部分政府项目因三中全会延缓，但总体项目仍将在年底前完成，且未来几年智慧城市项目将推动行业持续向好。
• LED板块四季度淡季不淡：由于基本面改善和潜在政策刺激，分析师继续推荐LED板块，特别是三安光电、阳光照明和聚飞光电。
• 消费电子总体平淡，Q4关注苹果和游戏机：分析师认为，四季度苹果新品发布和新世代游戏机上市是重要关注点。

关键信息

行业数据

• 上证指数：2150
• 股票家数（只）：97（占比4.6%）
• 总市值（亿元）：6866（占比3.1%）
• 流通市值（亿元）：5087（占比4.3%）

行业指数表现

• 绝对表现：1个月-5.6%，6个月+49.0%，12个月+60.8%
• 相对表现：1个月-4.6%，6个月+51.6%，12个月+57.0%

市场回顾

• A股电子板块周涨幅为-2.9%，而SOX上涨1.8%，台湾IT指数上涨1.2%
• 人民币汇率略有波动，美元汇率上涨0.19%，欧元汇率下跌1.46%
• 大宗商品价格方面，LME铝下跌1.9%，LME铜上涨0.8%

终端产品

• 4Q'13台厂LCD TV出货量估计可达千万台
• 第二代iPad mini恐供货不足，影响苹果Q4营收
• 高阶TV面板争夺激烈，LGD分食Sony订单
• 4K TV面板需求增长，预计2014年出货量将达630万片

半导体

• 台积电28纳米制程产能利用率降至70%
• 矽品3Q毛利率达23.1%，创4年新高
• 大联大2014年行动装置成长目标为20%

零组件及其他

• 景硕前3季EPS达5.47元，创历史新高
• 台郡3Q税后EPS达2.8元，历史次高
• 耀华扩产软硬结合板，预计2014年营收占比将达20%
• 蓝宝石价格预计2014年将上涨10%~15%

显示/LED

• TFT LCD持续供过于求，面板价格持续下滑
• 4K TV面板需求增长，但短期内对设备需求有限
• 康宁4Q LCD玻璃出货量季减5%以内，价格缓和下滑
• 需求逐步转向大尺寸面板，但整体市场仍面临库存压力

重点推荐

智能终端

• 立讯精密：迎来业绩拐点，大趋势确立
• 歌尔声学：回调后布局机会
• 锦富新材：底部反转趋势确立

安防

• 海康威视、大华股份：行业龙头，业绩超预期
• 安居宝：订单满手，智能交通咪表有望突破

LED

• 三安光电、阳光照明、聚飞光电：基本面改善，政策刺激预期
• 大族激光：Q4趋势向好，可关注

其他子行业

• 微电声、连接器/结构件、锂电池、摄像头、FPC等子行业优质公司值得关注

新闻摘要

• 核心数据：3Q'13台厂液晶监视器出货季减4.1%，全球出货量将下滑11.2%
• 终端产品：4Q'13台厂LCD TV出货量有望达千万台，第二代iPad mini恐供货不足
• 半导体：台积电28纳米产能利用率下滑，矽品毛利率创新高，英特尔策略大逆转
• 零组件：景硕、台郡业绩亮眼，耀华扩产软硬结合板，蓝宝石价格预计上涨
• 显示/LED：TFT LCD供过于求，4K TV面板需求增长，康宁业绩表现稳定

附录

• 图表展示全球股指、原材料价格、行业数据图谱等信息
• 投资评级定义包括公司短期和长期评级，以及行业投资评级
• 分析师承诺和重要声明强调报告的独立性和免责声明

分析师信息

• 鄢凡：北大信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，5年证券从业经验，招商证券电子行业分析师
• 张良勇：招商证券研发中心执行董事，电子行业分析师，曾获《新财富》电子行业最佳分析师
• 武天祥、黄瑜：中科院计算机硕士、复旦大学光电硕士，招商证券电子行业研究员

总结

该周报全面分析了电子行业当前的市场状况、核心数据、行业趋势及重点公司表现，指出部分优质电子股估值已具备吸引力，推荐关注智能终端、安防、LED等板块，同时对行业整体趋势保持中性态度，认为在调整中仍有长线配置价值。