20250224-华源证券-四川路桥-600039.SH-分红率提高_股息率具备吸引力_3页_310kb

四川路桥公司最新发布未来三年（2025-2027年）股东回报规划，承诺现金分红比例不低于当年度归属于上市公司股东的净利润的60%，较此前规划提高10个百分点，体现了持续提升股东回报的决心。过去五年分红比例呈梯度过升趋势，据此预测，2024-2026年股息率可能达到66%-94%，高股息特征突出，增强投资吸引力。

四川省基础设施景气度持续向好，2025年计划交通投资突破2800亿元，高速公路建设目标显著。大股东蜀道集团占据省内高速公路建设主导地位，预计未来还将主导大规模基建投资，该公司因此有望保持稳健增长并进一步提升分红水平。

在政策驱动下，国务院国资委和证监会强调央国企加强市值管理和分红激励，四川省也出台方案要求上市公司纳入考核体系，四川路桥作为地方国企，有望优化分红策略，接受政策支持。

盈利预测方面，公司2024-2026年预计归母净利润分别为80.18亿元、86.37亿元、95.38亿元，对应市盈率8倍、7倍、6倍，维持“买入”评级。公司聚焦主业，受益于高景气度和强股东支持，业绩有望稳步提升。

风险包括基建投资增速不达预期、分红不及承诺以及大股东支持力度不足，投资者需注意潜在波动。总体而言，该公司高分红和低估值提供较强投资价值，但市场不确定性存在。