20250623-群益证券-拓荆科技-688072.SH-核心设备企业估值具备吸引力_3页_362kb

拓荆科技-U (688072) 报告分析总结

• 公司评级与目标价：拓荆科技-U被赋予“买进”评级，目标价为180元，当前股价151.70元，预计12个月内潜在上涨空间18.66%，符合买进评级范围。

• 行业背景与机会：中美贸易摩擦加剧导致美国对华高阶算力芯片和HBM产品出口限制收紧，中国需求缺口可能扩大。预计2025年下半年中国半导体产业将迎来先进工艺扩张机遇。公司作为国内稀缺薄膜设备和领先混合键合设备企业，有望在HBM国产化过程中受益，获取更多市场份额。

• 财务表现：2023年实现营收66.4亿元、净利润6.64亿元；2024年营收41亿元、净利润6.9亿元，同比增长52%和4%；2024年Q1营收7.1亿元，同比增长50.2%，但亏损1.5亿元，主要因研发费用影响，预计毛利率逐步恢复。2025-2027年净利润预测分别为10亿元、13亿元和17.4亿元，同比增长46%、30%和33%，对应PE分别为42倍、33倍和24倍。

• 风险管理：主要风险在于中国半导体制造投资需求可能急速下降，这可能影响公司增长预期。

此总结基于2025年6月23日发布的报告，核心内容聚焦买进评级、市场机会和财务预测。