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金融工程：量化择时周报2018-08-19总结

核心内容概述

本报告是天风证券金融工程团队发布的量化择时周报，主要分析了当前市场走势、估值水平以及未来风险事件对市场的影响，提出了相应的投资建议和风格判断。

主要观点

• 市场趋势：Wind全A指数仍处于下跌走势，短期市场面临进一步调整的压力。
• 择时判断：过去三周的市场走势与团队预期一致，呈现出“先跌后涨再跌”的格局。
• 风险事件：下周市场将再度面临贸易战相关风险，特别是美国对中国第二批商品加征关税清单的公布可能于8月23日生效，市场情绪可能受到影响。
• 风格判断：短期市场风格将维持均衡，小市值股票可能受益于国债期货的超跌反弹，但因其高beta属性，在下跌市场中波动可能更大。
• 仓位建议：根据估值指标和仓位管理模型，当前建议仓位为50%，以应对市场下跌趋势。

关键信息

市场走势分析

• 7月29日周报提示市场需经历一周下跌后才可能反弹。
• 8月6日周报提示市场将进入短暂反弹，随后再次下跌。
• 实际走势与预期一致，先跌后涨再跌。
• 自2018年2月以来，择时系统持续显示Wind全A指数处于下跌趋势。

估值水平分析

• 当前Wind全A指数的PE和PB均处于自身历史估值的30分位点以内，属于低估区域。
• 从长期配置角度，建议在估值较低的情况下适当增加仓位。

风险提示

• 市场环境变动风险较高。
• 择时模型基于历史数据，可能无法完全预测未来市场变化。

投资建议

• 短期策略：保持谨慎，避免过度加仓，关注确定性反弹机会。
• 风格配置：市场风格将维持均衡，可适当配置小市值股票，但需注意其高波动性。
• 仓位管理：当前建议仓位为50%，以平衡风险与收益。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 模型基于历史数据，可能存在预测偏差。

分析师声明

• 报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。
• 所有信息均来源于公开资料，不构成投资建议或要约。

一般声明

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特别声明

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投资评级声明

市场环境指标

• Wind全A指数：当前处于下跌趋势。
• 长期均线（120日）：4127点。
• 短期均线（20日）：3764点。
• 均线距离：8.8%，高于3%的阈值，显示市场仍处于调整阶段。

图表说明

• 图1：PE估值水平：显示当前PE分位数较低，处于低估区域。
• 图2：PB估值水平：同样显示当前PB处于低估水平，且成分股中剔除温氏股份以计算创业板指PB。

结论

整体来看，市场仍处于下跌趋势，短期内需警惕贸易战带来的风险。建议投资者保持谨慎，维持均衡风格，适当调整仓位至50%，以应对市场波动。同时，需关注估值水平的低位机会，但避免盲目追高。