20180902-天风证券-量化择时周报_6页_425kb

金融工程量化择时周报总结（2018-09-02）

核心内容

本报告由天风证券分析师吴先兴发布，主要围绕当前市场走势、风险事件及风格选择等方面进行分析，提出当前市场处于下跌趋势，但存在阶段性反弹的可能，建议投资者关注成长股的投资机会。

主要观点

• 市场整体趋势：Wind全A指数仍处于下跌走势，但存在反弹迹象。
• 估值水平：Wind全A指数的PE和PB均处于历史估值的30分位点以内，进入低估区域。
• 仓位建议：根据仓位管理模型，当前建议仓位为60%。
• 风险事件影响：9月5日美国将就加征关税举行听证会，历史数据显示类似事件前市场常出现下跌，但事件结果兑现后市场往往出现反弹。
• 风格选择：市场一旦反弹，优先配置前期跌幅较大且贝塔较高的板块，建议超配成长股，主要因为利率下行对成长股有利，且创业板指调整幅度较大。

关键信息

市场表现

• 上周Wind全A指数下跌0.36%，其中上证50上涨0.1%，沪深300上涨0.28%，中证500下跌0.77%，创业板指下跌1.03%。
• 市场整体呈现“大盘强、小盘弱”的格局，交易量有所回升。

均线分析

• Wind全A指数的短期均线（20日）为3667点，长期均线（120日）为4063点，两者差距为9.7%，高于3%的阈值，表明市场仍处于下跌趋势。

择时历史回顾

• 11月23日：模型触发趋势暂时结束信号。
• 12月17日：提示市场准备迎接反弹，重点参与上证50。
• 1月21日：建议逢高兑现，推荐短债型基金。
• 2月7日：判断中小创迎来短期加仓机会，建议重视创业板超额收益。
• 3月下旬：预测阶段性调整，反弹至6月初后进入调整。
• 6月下旬：判断创业板开启超跌反弹。
• 7月底：提示市场有风险，调整风格为均衡。

风险提示

• 市场环境可能发生变化，模型基于历史数据，不保证未来表现。

估值分析

• PE估值水平：Wind全A指数当前PE处于历史较低水平，进入低估区域（图1）。
• PB估值水平：Wind全A指数当前PB也处于历史较低水平，进入低估区域（图2）。

投资建议

• 短期策略：关注市场阶段性反弹机会，尤其是风险事件兑现后，叠加减税政策利好。
• 长期策略：基于当前估值处于低位，建议保持60%的仓位。
• 风格偏好：建议超配成长股，因其具备较高的贝塔值和利率下行的受益特性。

附注

• 报告中提到的图表（图1和图2）展示了Wind全A指数的PE和PB估值水平，帮助投资者更直观地理解当前市场估值位置。
• 报告中所有分析均基于历史数据，不构成对未来市场走势的保证。

投资评级声明

天风证券研究机构信息

联系方式

• 邮箱：research@tfzq.com
• 电话：(8627)-87618889 / (8621)-68815388 / (86755)-23915663
• 传真：(8627)-87618863 / (8621)-68812910 / (86755)-82571995