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金融工程：量化择时周报2018-11-11 总结

核心内容

本报告为天风证券金融工程团队发布的量化择时周报，分析了当前市场趋势、估值水平及投资策略建议。报告指出，Wind全A指数仍处于下跌走势，整体市场环境需保持谨慎，短期建议观望，长期则可考虑适度配置。

主要观点

• 市场趋势：Wind全A指数持续下跌，短期反弹受阻，市场整体仍处于下跌趋势中。
• 择时判断：模型显示当前市场未出现趋势结束信号，建议投资者观望，等待新的超跌反弹或Wind全A指数突破3560点以确认趋势结束。
• 风格建议：当前政策环境有利于中小市值民营企业，建议关注小市值公司的事件驱动机会，可能呈现独立走势。
• 估值水平：Wind全A指数的PE和PB估值均处于历史30分位点以内，进入低估区域，适合长期配置。
• 仓位建议：结合估值与趋势判断，建议当前仓位为50%，以平衡风险与收益。

关键信息

市场表现回顾

• 上证50下跌4.27%
• Wind全A指数下跌2.24%
• 沪深300下跌3.73%
• 中证500下跌1.56%
• 创业板指下跌1.89%

均线分析

• Wind全A的20日均线为3344点，120日均线为3741点
• 均线距离为10.6%，较上期有所收窄，但仍远高于3%的阈值
• 短期均线仍位于长期均线之下，表明市场仍处下跌趋势

历史择时回顾

• 11月23日：模型触发趋势暂时结束信号
• 12月17日：建议准备迎接反弹，重点参与上证50
• 1月21日：建议逢高兑现，转向短债型基金
• 2月7日：判断中小创短期加仓机会，重视创业板超额收益
• 3月下旬：判断阶段性调整，反弹至6月初后进入调整
• 6月下旬：判断创业板开启超跌反弹
• 7月底：提示市场有风险，调整风格为均衡

估值指标分析

• PE估值：Wind全A指数PE处于历史30分位点以内，进入低估区域
• PB估值：Wind全A指数PB同样处于低估区域
• 计算方式：PE使用整体法，PB使用整体法与中位数法结合

投资建议

• 短期策略：建议观望，等待新的超跌反弹或Wind全A突破3560点
• 长期策略：结合当前估值处于低估区域，建议长期配置
• 风格选择：关注极小市值公司的事件驱动机会，可能产生超额收益

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型基于历史数据，不保证未来表现

分析师信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 联系方式：wuxianxing@tfzq.com / 18616029821

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图表目录

• 图1：PE估值水平
• 图2：PB估值水平

投资评级声明

公司信息

注：本报告为天风证券内部研究资料，仅供客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估，并考虑自身投资目标与风险承受能力。