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市场情绪缓慢修复，弱市震荡等待触底信号

核心内容概述

本报告为光大证券金融工程周报，发布于2018年8月19日，主要分析了当前市场的技术形态、市场情绪、RSRS择时策略以及期权期货共振择时模型的运行情况，整体判断为市场仍处于弱市震荡阶段，需等待明确的触底信号以确认下跌趋势结束。

主要观点

1. 技术形态分析

• 上证50：在30分钟级别上延续前序中枢拓展震荡，但震荡中枢未实现上移，整体仍处于弱市区间。若出现新低底背离特征，30分钟级别或确认触底信号。
• 上证综指：30分钟级别线段结构2691.02背离点支撑被打破，当前处于一买之后的中枢拓展阶段；日线级别一买支撑也被打破。未来需在新低位出现底背离信号时确认下跌结束，否则弱市震荡格局将持续。
• 创业板指：30分钟级别尚未出现底分型结构，是否能在新低位产生底背离仍需观察。若能，则短期或企稳筑底；若不能，需等待进一步明确信号。
• 整体结构：市场整体仍处于弱市震荡状态，未形成明显上涨趋势，需警惕进一步下跌风险。

2. 市场情绪分析

• 综合情绪指数：本周上升至32，较上周25有所回升，情绪中性。
• 细分指标分化：
  • 普通投资者情绪指标、市场运行类指标下滑。
  • 杠杆投资者情绪指标与重要股东情绪指标上升。
• 情绪代理变量：
  • A股换手率下降，交易热度低迷。
  • 期权PCR分位数上升至高位，显示期权市场投资者悲观。
  • 期指溢价率上升，显示期货市场情绪偏乐观。
• 情绪信号：整体仍处弱市区间，需等待情绪进一步好转。

3. RSRS择时策略

• 各指数RSRS指标值：上周所有宽基指数RSRS策略未发出交易信号，维持看空观点。
• 日频指标：除创业板指外，其他指数日频指标值继续小幅上升，但整体仍不乐观。
• 高频指标：多数指数高频信号不看好短期走势，创业板指反弹几率相对较大。
• 结论：对上证综指、沪深300、中证500与创业板指均持谨慎态度。

4. 期权期货共振择时

• 上证50：期权期货择时体系维持看多信号。
• 单指标状态：
  • 期权择时体系保持看多信号，但成交量PCR分位数处于高位，指标谨慎。
  • 股指期货择时体系保持看多信号，上证50股指期货期限结构变化值接近平仓阈值，指标状态较为谨慎。
• 结论：指标状态出现分歧，需进一步观察。

关键信息

• 市场表现：上周市场主要代表指数小幅反弹后接连下挫，周度跌幅均在5%以上。
• 技术信号：各指数在不同时间级别上均未出现明确的底背离信号，下跌趋势未结束。
• 情绪信号：综合情绪指数上升，但多数细分指标仍处于谨慎或中性区域。
• RSRS策略：所有宽基指数RSRS策略维持看空观点，创业板指反弹几率略高。
• 期权期货共振：对上证50保持看多，但其他指标显示市场仍存在不确定性。

风险提示

• 本报告基于模型和历史数据，模型可能存在失效风险。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策，本报告不构成投资建议。

分析师与联系人信息

• 分析师：
  • 刘均伟（S0930517040001）
  • 祁嫣然（S0930517110002）
• 联系人：
  • 胡骥聪（021-22169125）

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