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金融工程量化择时周报总结（2018-12-23）

核心内容

本周报由天风证券金融工程团队发布，主要围绕Wind全A指数的下跌趋势、市场情绪及仓位管理建议进行分析。整体观点认为，市场仍处于下跌走势，但若出现较大幅度调整，短期反弹机会或将显现。

主要观点

• 市场趋势：Wind全A指数持续下跌，各主要指数如沪深300、中证500、创业板等均出现不同程度的下跌，其中小市值股票表现相对较好。
• 美联储加息影响：12月20日的美联储议息决议对市场情绪影响较大，继续加息的概率较高，短期内难以提振市场情绪。
• 择时系统判断：自今年2月以来，择时系统持续显示Wind全A指数处于下跌趋势，且一直位于风控阈值之下。
• 短期波动预期：临近年底，市场波动预计收窄，若下周出现较大幅度调整，指数可能迎来反弹机会。
• 估值水平：当前PE和PB指标均处于历史估值的30分位点以内，进入低估区域，适合长期配置。
• 仓位建议：基于估值和趋势判断，建议维持50%的仓位水平，保持谨慎态度。

关键信息

1. 市场表现

• Wind全A指数下跌3.32%
• 沪深300下跌4.31%
• 中证500下跌2.44%
• 创业板下跌3.06%
• 最小市值指数微跌0.15%，小市值股票占优

2. 择时系统回顾

• 2017年11月23日：模型触发趋势暂时结束信号
• 2017年12月26日：提出“白马股告一段落”
• 2017年12月17日：建议准备迎接反弹，重点参与上证50
• 2018年1月21日：建议逢高兑现，推荐短债型基金
• 2018年2月7日：判断中小创迎来短期加仓机会，重视创业板超额收益
• 2018年3月下旬：判断阶段性调整，反弹至6月初后进入调整
• 2018年6月下旬：判断创业板开启超跌反弹
• 2018年7月底：提示市场有风险，风格调整为均衡
• 2018年10月中：判断市场将迎来反弹，建议增加仓位配置
• 2018年11月中：建议兑现收益

3. 当前市场分析

• 趋势判断：Wind全A指数仍处于下跌趋势，短期均线（20日）位于长期均线（120日）之下，两线距离为4.4%，高于3%的阈值
• 价格与风控线距离：当前价格线距离风控线6%，若再出现较大幅度调整，反弹机会或将到来
• 估值分析：PE和PB指标均处于历史低估区域，适合长期配置

4. 仓位管理建议

• 建议维持50%的仓位水平
• 保持谨慎，等待反弹时机

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型基于历史数据，可能存在预测偏差

附注

• 本报告由分析师吴先兴撰写
• SAC执业证书编号：S1110516120001
• 联系方式：wuxianxing@tfzq.com，18616029821

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图表说明

• 图1：PE估值水平
  展示Wind全A指数的PE分位数及当前PE值，横坐标为分位数，图标下方为当前PE值
• 图2：PB估值水平
  展示Wind全A指数的PB分位数及当前PB值，横坐标为分位数，图标下方为当前PB值

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