20240421-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_有色板块偏暖_内外去库_震荡偏强_42页_3mb

镍和不锈钢产业链周报分析总结

主要观点概述

镍

• 供应端：2024年3月，精炼镍产量达249万吨，环比增长显著；预计4月产量进一步小幅增加。
• 需求端：合金需求因军工、轮船等行业表现强劲，下游呈现“低价补库、高价不采”态势；新能源电池领域，硫酸镍价格短期偏弱，但节前备货支撑价格稳涨。
• 库存与成本：LME镍库存去库加快，支撑市场情绪；印尼一体化成本为12万元附近，为价格底部提供重要支撑；综合供需及库存变化，镍价震荡偏强，主力合约触及142000支撑。

不锈钢

• 原料与成本：镍铁报价上涨，304不锈钢成本参考13900元/吨附近；原料价格支撑不锈钢上涨动力充足，但不锈钢库存高位仍构成一定压力。
• 需求端：钢厂3月复产，4月小幅减产；终端消费领域如家电商、餐饮具等回报偏弱，但逐步回暖趋势明显。
• 库存：国产和进口不锈钢库存周环比有所减少，基差保持弱势，但整体库存水平仍处于高位。

具体分析

镍产业链

• 精炼镍产能继续扩张，产量快速上升，月度环比增幅显著，短期供应压力显著。
• 合金行业需求表现亮眼，镍盐厂利润缓慢修复；印尼MHP技改提升开工率，硫酸镍供应偏紧，价格承压。
• LME镍库存快速去库，外盘情绪改善，叠加国内去库和原料支撑，整体价格震荡偏强。

不锈钢产业链

• 原料端（镍铁、镍矿）支撑显著，镍矿短期仍有支撑；镍铁企业亏损修复，挺价情绪回暖。
• 不锈钢终端需求总体偏弱，仅有汽车、能源类表现略有增长，但整体可持续性仍需观察。
• 库存高企对价格形成压制；但原料价格上行，为不锈钢价格补涨提供潜在动力。

总体市场走势

镍和不锈钢产业链整体呈震荡偏强趋势，主力合约分别在148000元和14100元附近提供关键支撑位，主要逻辑为供需两端边际变化、库存去化、原料价格上行。

注意事项

• 需关注库存去化动能是否持续、终端需求是否能够如期回暖、政策扰动（如进出口）等外在因素。
• 原料端价格走强与库存压力可能使产业链面临短期成本支撑与累库压力的双重影响。

注意：本报告为广发期货发展研究中心于2024年4月21日发布的研究内容，所有观点仅供参考，具体操作需谨慎。更详细内容请参阅原文免责声明。