20250509-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_需求平淡去库不佳_镍不锈钢震荡偏弱_16页_1mb

2025年5月9日镍不锈钢市场周报
研究员：王福辉

一、市场概况
本周沪镍主力合约震荡调整，周线下跌0.22%，振幅达16.5%，收盘价123,450元/吨。不锈钢主力合约周线微涨0.39%，振幅17.4%，收盘价127,20元/吨。整体呈现震荡格局，宏观及基本面因素交织影响。

二、行情分析

1. 宏观环境：

   • 国际方面，美英双边贸易协议缓解市场紧张情绪，英镑逆转降息后涨势，美元指数走强。
   • 国内政策方面，发改委推动民企参与重大项目建设，计划推出约3万亿元优质项目。

2. 基本面：

   • 镍供应端：印尼实施PNBP政策推高镍资源成本，国内冶炼厂成本稳中有升，部分企业亏损；印尼镍铁产能加速释放，产量回升，但镍铁价格近期回落导致原料支撑减弱。
   • 不锈钢供应端：钢厂维持正常生产，因成本倒挂压力削减300系不锈钢产量，转产200系和400系产品，供应压力仍存。国内电解镍产量下降，进口量大幅减少，港口库存回升。

3. 需求端：

   • 不锈钢需求疲软，原料成本高企引发利润倒挂，下游采购意愿不足，存在减产预期。
   • 新能源汽车需求持续增长，但占比有限，对市场影响较小。
   • 房地产投资恢复缓慢，家电行业进入旺季，而汽车产业表现较好，机械行业企稳。

4. 库存动态：

   • 国内镍库存震荡下降，但海外库存维持累库。
   • 不锈钢国内库存小幅回升，而终端施工项目展开带动需求回暖。

三、技术面与策略

1. 技术指标：

   • 沪镍持仓量增加但价格下跌，需关注MA10压力位。
   • 不锈钢呈上影阳线，测试MA10阻力，多空分歧明显。

2. 比率变化：

   • 镍不锈钢比值上涨，锡镍比值维持稳定。

3. 策略建议：

   • 操作上建议暂时观望，或轻仓做空。

四、产业链关键数据

1. 镍端：

   • 电积镍生产利润收缩，国内镍矿港口库存回升，上期所及LME镍库存下降。

2. 不锈钢端：

   • 300系产量稳定，出口量回升；200系及400系增产缓解供应压力。
   • 佛山、无锡地区不锈钢库存上升，生产利润承压。

五、免责声明
本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。瑞达期货研究院为国内大型全牌照期货公司，提供多维度策略分析服务。