20250718-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_供需两弱去库不佳_镍不锈钢震荡承压_16页_2mb

瑞达期货研究院：2025年7月18日 沪镍不锈钢市场周报

1. 周度要点小结

• 价格表现：沪镍主力合约周线跌0.73%，不锈钢主力合约周线涨0.12%。
• 市场展望：
  • 宏观：美国零售销售超预期，欧盟拟对美征税；贸易摩擦升温。
  • 基本面：镍矿供应偏紧，冶炼厂利润亏损减产；不锈钢需求淡季，钢厂全面亏损，供减需弱。
• 策略建议：沪镍、不锈钢均建议暂时观望。

2. 期现市场

• 基差与比值：
  • 沪镍基差偏低，不锈钢基差稳定。
  • 沪镍/不锈钢比值下跌，锡/镍比值上升。
• 持仓与库存：
  • 沪镍、不锈钢前20持仓净买单量减少。
  • 上期所镍库存回升，LME镍库存增加。

3. 产业链情况

3.1 供应端

• 原料端：印尼镍矿港口库存上升，电积镍生产利润收缩；菲律宾镍矿供应回升，但国内库存下降。
• 产量与出口：电解镍产量上升，精炼镍及合金进口大幅减少；不锈钢产量环比微降，出口量回升。
• 库存：国内电解镍库存增加，上期所镍库存回升；不锈钢库存去库表现不佳。

3.2 需求端

• 不锈钢需求：300系减产明显，400系大幅下滑；需求进入淡季，出口压力加大，终端采购谨慎。
• 相关行业：地产投资恢复缓慢，家电产量增长但旺季尾声；新能源汽车产量增长，但三元电池需求下滑；工程机械产能逐步恢复，但机械需求仍偏弱。

**摘要**：
本周沪镍与不锈钢呈现震荡下行趋势，供需两弱导致库存去库表现不佳。镍矿供应偏紧与冶炼厂利润收缩加剧供应压力，不锈钢需求受淡季及政策影响疲软。宏观层面无显著驱动力，建议暂时观望。