20230308-西南证券-汽车行业2023年春季投资策略_把握结构性机会_看好重卡复苏行情_38页_2mb

汽车行业2023年春季投资策略总结

核心内容概述

本报告围绕2023年春季汽车行业投资策略，重点分析了新能源汽车、智能汽车和重卡三个领域的市场前景、政策影响及投资建议。报告指出，新能源汽车渗透率持续提升，重卡市场有望复苏，智能汽车在电子电气架构升级和消费升级推动下快速发展。

新能源汽车投资策略

主要观点

• 燃油车销量承压：尽管有购置税减半政策，燃油车销量仍下滑，预计2023年燃油车销量为1588万辆，同比下滑6.7%。
• 新能源车渗透率提升：预计2023年新能源乘用车渗透率将提升至35%，销量为849万辆，同比增长27.3%。
• 价格战影响：特斯拉带头降价引发其他品牌跟进，推动新能源车市场“内卷”，但整体上有助于提升渗透率。
• 未来增长点：A0/A/B级车及新能源皮卡将成为新能源车的主要增长点，预计皮卡市场将向PHEV突破。

关键信息

• 销量预测：
  • 2021年新能源乘用车销量332万辆，渗透率15.5%
  • 2022年新能源乘用车销量654万辆，渗透率27.8%
  • 2023E新能源乘用车销量849万辆，渗透率35.0%
• 主要品牌贡献：比亚迪、特斯拉、深蓝、MG、问界、极氪、理想等。

智能汽车投资策略

主要观点

• 市场需求增长：随着经济发展和消费水平提升，智能汽车需求快速增长，预计2025年增换购占比将达64%。
• 智能汽车趋势：消费群体年轻化推动智能驾驶、高科技配置需求增加，智能汽车市场正迎来爆发期。
• 技术与产品发展：智能汽车产品种类丰富，线控制动、空气悬架、域控制器等成为核心细分领域。

关键信息

• 线控制动：EHB（电子液压制动系统）已投入量产，预计2025年渗透率将达60%，市场规模超166亿元。
• 空气悬架：国产化趋势明显，预计2025年渗透率可达10%，市场规模206亿元。
• 域控制器：随着电子电气架构向集中式演进，域控制器市场将快速增长，2025年市场规模预计达712亿元。

重卡投资策略

主要观点

• 需求复苏迹象：2023年2月重卡销量同比增长15%，环比增长40%，显示市场回暖。
• 政策与环保推动：《柴油货车污染治理攻坚行动方案》要求新能源和国六货车占比超40%，将刺激更新换代需求。
• 出口增长潜力：中国重卡出口市场持续增长，尤其在亚太及俄罗斯地区，预计未来出口将保持高位。
• 中长期展望：中国重卡销量尚未达峰，预计在千人汽车保有量达400+、城镇化率75%左右时实现峰值，预计在200+万辆。

关键信息

• 销量预测：
  • 2023E：92万辆
  • 2024E：103万辆
  • 2025E：138万辆
• 国七政策预期：预计2027年7月出台，将带来新的销售窗口期。
• 主要企业：中国重汽A/H、潍柴动力A/H、中自科技、奥福环保、天润工业等。

风险提示

• 政策波动风险
• 芯片短缺风险
• 原材料价格上涨风险
• 复工复产不及预期风险
• 车企电动化转型不及预期风险
• 智能网联汽车推广不及预期风险

投资建议

新能源汽车

• 关注具备技术优势和市场竞争力的头部企业，如比亚迪、特斯拉、深蓝、MG、问界、极氪、理想等。

智能汽车

• 重点布局线控制动、空气悬架、域控制器等细分领域，关注伯特利、拓普集团、中鼎股份、保隆科技、德赛西威、科博达等。

重卡

• 短中期关注销量复苏和政策推动下的更新换代需求，中长期关注国七政策及出口增长潜力，主要标的包括中国重汽、潍柴动力、中自科技、奥福环保、天润工业等。

总结

2023年春季，汽车行业在新能源、智能汽车及重卡三大方向展现出积极的发展态势。新能源汽车在价格战和政策推动下渗透率持续提升，智能汽车在技术进步和消费升级背景下快速发展，而重卡市场则在政策调控、出口增长及环保要求下逐步复苏。投资者可重点关注具备技术优势、市场前景良好的相关细分领域及企业。