20211104-第一财经研究院-高频数据看宏观_制造业景气度减弱_非制造业保持扩张_7页_982kb

第一财经研究院高频数据看宏观总结

核心内容

本报告基于2021年10月27日至11月2日的高频数据，分析了中国宏观经济运行情况，包括制造业与非制造业景气度、货币市场操作、利率变化、企业部门表现及全球市场动态。

主要观点

制造业景气度减弱，非制造业保持扩张

• 整体景气度：2021年11月2日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为1.08，较一周前下降0.06。
• 制造业PMI：10月制造业PMI为49.2%，环比下降0.4个百分点，连续两个月位于收缩区间，表明制造业景气度有所减弱。
  • 生产指数：48.4%，环比下降1.1个百分点。
  • 新订单指数：48.8%，环比下降0.5个百分点。
  • 企业规模：大型企业PMI为50.3%，保持扩张；中型企业PMI为48.6%，连续两个月收缩；小型企业PMI为47.5%，连续6个月收缩，显示中小制造业企业经营压力较大。
• 非制造业PMI：10月为52.4%，环比下降0.8个百分点，但仍高于临界点，非制造业保持扩张，但扩张力度有所放缓。
  • 服务业：PMI为51.6%，连续两个月位于扩张区间，受“十一”假期影响，住宿、餐饮、娱乐等行业PMI位于55.0%以上较高景气区间。
  • 建筑业：PMI为56.9%，环比下降0.6个百分点，但仍处于较高景气区间，建筑生产持续扩张。

关键信息

央行货币操作

• 货币净投放：截至11月2日的一周，央行货币净投放下跌至-800亿元，逆回购到期7000亿元。
• 利率变化：
  • 隔夜回购利率：上涨59个基点至2.14%。
  • 7天回购利率：下跌30个基点至2.2%。
  • 1年期互换合约利率：下跌1.62个基点至2.37%。
  • 5年期互换合约利率：下跌3.04个基点至2.77%。
  • 企业债与国债利差：5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别下跌4.47、3.47、4.47个基点至66.2个基点。

企业部门表现

第二产业

• 钢铁价格：唐山钢坯价格周环比下跌1.8%至4900元/吨，过去一个月下跌5.95%，但今年以来上涨29.29%。
• 水泥价格：全国水泥价格指数周环比下跌1.04点至212.67点，过去一个月上涨6.78%，今年以来上涨37.56%。
• 动力煤价格：环渤海动力煤价格周环比下跌2.12%至830元/吨，但过去一个月上涨10.37%，今年以来上涨41.88%。
• 克强指数：8月为6.43，9月工业增加值同比上涨3.1%。

航运

• 沿海散货指数：中国沿海散货运价指数（CCBF）下跌21.73至1435.1点。
• 波罗的海干散货指数：下跌869点，显示航运市场承压。

房地产市场动态

• 新房成交面积：一、二、三线城市周环比分别上涨12.76%、26.01%、下跌8.59%。
• 二手房成交面积：一、二、三线城市周环比分别上涨7.97%、15.95%、下跌44.82%。
• 土地成交面积：截至10月24日当周，百城土地成交面积为870.55万平方米，周环比下跌26.58%。
• 房价变化：10月百城新建住宅一、二、三线城市房价环比分别下跌0.05%、上涨0.08%、上涨0.13%。

全球视角

• 美元指数：上涨0.15点至94.11点，人民币兑美元汇率下跌173个基点至6.3985。
• VIX指数：芝加哥期权期货交易所VIX指数上涨0.05点至16.03点，显示市场波动性略有上升。
• 美元与欧元利率：
  • 美元隔夜与3月Libor：分别上涨0.1、0.1个基点至0.07%、0.14%。
  • 欧元隔夜与3月Libor：分别下跌0.6、0.6个基点至-0.59%、-0.57%。
• 大宗商品指数：
  • 总指数：下跌0.85%。
  • 能源指数：下跌66%。
  • 工业金属指数：下跌3.31%。
  • 农业指数：上涨3.4%。

总结

整体来看，中国宏观经济在10月份表现出制造业景气度减弱、非制造业保持扩张的态势。货币市场操作趋于收紧，利率有所波动，企业部门尤其是中小制造业企业面临一定压力。房地产市场分化明显，一线和二线城市表现相对较好，而三线城市则有所下滑。在全球市场方面，美元指数上涨，人民币贬值，大宗商品价格整体下行，但农业板块略有上涨。这些数据为政策制定和市场判断提供了重要参考。