20210603-第一财经研究院-高频数据看宏观_外部需求减弱_制造业小企业_PMI_降至收缩区间_8页_1mb

第一财经研究院高频数据看宏观（2021年5月26日-2021年6月1日）

核心内容概述

本报告基于第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）及其他相关经济指标，分析了2021年6月1日一周的中国经济运行情况。整体来看，经济活动延续扩张趋势，但外部需求减弱，部分行业面临压力。

主要观点

• 经济活动指数：YHEI为1.20，较前一周下降0.07，显示经济活动略有放缓。
• 制造业PMI：5月制造业PMI为51.0%，低于上月0.1个百分点，但仍位于扩张区间。其中，小型企业PMI降至48.8%，进入收缩区间。
• 外部需求减弱：新出口订单指数为48.3%，回落至临界点以下，显示外部需求有所减弱。
• 原材料价格高企：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为72.8%和60.6%，均高于上月，处于近年高位。
• 非制造业扩张：非制造业商务活动指数为55.2%，较上月上升0.3个百分点，显示非制造业活动有所增强。
• 房地产市场分化：一线城市新房成交面积周环比下跌14.32%，而二、三线城市分别上涨19.23%和6.63%；二手房市场同样呈现分化，一线和三线城市成交面积分别下跌4.7%和20.31%。
• 航运市场下行：中国沿海散货运价指数（CCBF）下跌68.21点，波罗的海干散货价格指数下跌241点。
• 金融环境：央行公开市场操作净投放为0，隔夜回购利率维持在2.2%，7天回购利率下跌至2.25%。国债收益率小幅上升，企业债与国债利差有所扩大。

关键信息汇总

1. 高频经济数据

• YHEI：1.20，环比下降0.07。
• 地铁流量：8城市地铁流量指数下降0.07，主要因广州受疫情影响，每日乘坐人数下降约50%。
• 钢铁价格：唐山钢坯价格周环比上涨1.21%，今年以来上涨31.93%。
• 水泥价格：全国水泥价格指数下跌2.32点至156.63点。
• 动力煤价格：环渤海动力煤价格周环比下跌0.64%至618元/吨。

2. 利率与融资市场

• 央行操作：逆回购投放500亿元，7天逆回购中标利率为2.2%。
• 回购利率：隔夜回购利率维持在2.2%，7天回购利率下跌15个基点至2.25%。
• 国债收益率：1、5、10年期国债到期收益率分别上涨2.57、2、4.5个基点至2.37%、2.92%、3.04%。
• 互换合约利率：1年期互换合约利率上涨0.68个基点至2.48%，5年期互换合约利率上涨0.3个基点至2.87%。
• 企业债利差：5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别上涨1.3、0.3、1.3个基点。
• 城投债与理财收益率：3个月期AA级城投债收益率上涨6个基点至2.7%，3个月期理财收益率上涨8.7个基点至3.7%。

3. 制造业与非制造业

• 制造业PMI：51.0%，生产指数为52.7%，扩张加快；新订单指数为51.3%，市场需求放缓；新出口订单指数为48.3%，外部需求减弱。
• 非制造业PMI：55.2%，较上月上升0.3个百分点，服务业指数为54.3%，建筑业指数为60.1%，显示非制造业扩张力度加大。

4. 房地产市场

• 新房成交面积：一线城市周环比下跌14.32%，二线城市上涨19.23%，三线城市上涨6.63%。
• 二手房成交面积：一线城市周环比下跌4.7%，二线城市上涨3.47%，三线城市下跌20.31%。
• 土地成交：截至5月23日当周，百城土地成交面积为941.59万平方米，周环比下跌8.74%。

5. 房价变化

• 新建住宅房价：一、二、三线城市房价环比分别上涨0.27%、0.26%、0.29%。

6. 全球市场动态

• 美元指数：上涨0.26点至89.93点。
• 人民币汇率：人民币兑美元汇率上涨319个基点至6.3759。
• VIX指数：下跌0.94点至17.9点，显示市场波动性有所下降。
• 大宗商品指数：标普大宗商品总指数上涨3.04%，能源、工业金属及农业指数均有上涨。

总结

本报告指出，尽管整体经济活动保持扩张，但制造业小企业PMI降至收缩区间，外部需求减弱，原材料价格高企，企业经营压力上升。非制造业扩张力度加大，房地产市场呈现分化趋势，金融环境保持宽松但利率有所波动，全球市场则表现出一定的不确定性。