20210506-第一财经研究院-高频数据看宏观_需求放缓_制造业PMI扩张减弱_7页_924kb

第一财经研究院调研报告总结（2021年4月28日-2021年5月4日）

核心内容概述

本报告基于第一财经研究院的高频数据，分析了2021年5月4日当周及4月整体的宏观经济运行情况，涵盖了央行货币操作、利率与融资、企业部门、居民部门、全球视角等多个方面，揭示了当前经济活动的放缓趋势与市场波动。

主要观点

1. 宏观经济活动放缓

• 中国高频经济活动指数：2021年5月4日为1.20，较一周前下降0.09，较一个月前下降0.06，显示整体经济活动有所放缓。
• “五一”假期影响：假期期间，“30城市商品房销售指数”和“沿海煤炭运价指数”分别下降0.22和0.15，成为指数下跌的主要因素。

2. 制造业PMI扩张减弱

• 制造业PMI：4月为51.1%，环比下降0.8个百分点，但仍处于扩张区间。
• 细分指标表现：
  • 生产指数和新订单指数分别为52.2%和52.0%，低于上月1.7和1.6个百分点，显示需求减弱。
  • 新出口订单指数为50.4%，环比下降0.8个百分点，表明外部需求有所回落。
  • 原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为66.9%和57.3%，均低于上月2.5个百分点，反映原材料价格高企。

3. 央行货币操作

• 货币净投放：截至5月4日的一周，央行货币净投放下跌至-300亿元，逆回购到期600亿元。
• 利率变动：
  • 银行间隔夜回购利率上涨51个基点至2.33%。
  • 7天回购利率上涨6个基点至2.36%。
  • 1、5、10年期国债到期收益率分别下跌6.35、4.47、4.38个基点至2.36%、2.96%、3.16%。
  • 1年期和5年期互换合约利率分别下跌1.36和2.02个基点至2.52%和2.92%。
  • 企业债与国债利差上涨，显示市场对信用风险的担忧。

4. 企业部门表现

• 第二产业：
  • 唐山钢坯价格周环比上涨0.2%至4990元/吨，过去一个月上涨4.18%，今年以来上涨31.66%。
  • 水泥价格指数上涨0.44点至157.44点，过去一个月上涨5.52%，今年以来上涨1.84%。
  • 动力煤价格维持在590元/吨，秦港锚地船舶均值增加至43.71艘。
• 制造业PMI对比：国家统计局制造业PMI为51.1%，财新制造业PMI为51.9%，显示两者趋势略有差异。

5. 航运市场

• 中国沿海散货运价指数（CCBF）：下跌69.69至1357.17点。
• 波罗的海干散货价格指数：上涨26点，显示国际航运市场波动。

6. 房地产市场

• 二手房成交面积：一、二、三线城市周环比分别下跌48.36%、47.42%、57.82%，显示房地产市场活跃度下降。

7. 居民部门

• 未提供具体数据，但可推测与房地产和消费相关指标可能受到整体经济放缓的影响。

8. 全球视角

• 美元指数：上涨0.43点至91.3点。
• 人民币兑美元：上涨144个基点至6.4716。
• VIX指数：上涨1.92点至19.48点，显示市场波动性上升。
• Libor利率变动：
  • 美元隔夜与3月Libor分别上涨0.1和0.2个基点至0.06%和0.18%。
  • 欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6和0.5个基点至-0.58%和-0.54%。
• 标普大宗商品指数：总指数及各子指数均上涨，显示全球大宗商品市场整体走强。

关键信息汇总

宏观经济

• 中国高频经济活动指数小幅下降，显示经济增速放缓。
• 制造业PMI扩张减弱，但仍在扩张区间。
• 非制造业PMI回落，服务业和建筑业景气度均有所下降。

货币政策与利率

• 央行净回笼资金，货币市场利率上行。
• 国债收益率下行，互换合约利率小幅下降。
• 企业债利差扩大，显示信用风险上升。

企业部门

• 钢铁、水泥和动力煤价格持续上涨，反映原材料市场紧张。
• 房地产市场活跃度下降，二手房成交面积显著减少。
• 航运市场波动明显，沿海运价下跌，国际运价上涨。

全球市场

• 美元指数上涨，人民币升值。
• VIX指数上升，显示市场不确定性增加。
• 欧元Libor下跌，美元Libor上升，显示美元流动性趋紧。
• 全球大宗商品价格整体上涨，市场对资源需求仍较强。

总结

整体来看，2021年5月初中国经济活动有所放缓，制造业和非制造业PMI均出现回落，显示需求减弱和原材料价格高企对经济的影响。同时，央行货币政策收紧，市场利率上行，企业债利差扩大，反映出市场对信用风险的担忧。全球市场方面，美元走强，人民币升值，VIX指数上升，大宗商品价格走高，显示全球经济环境存在不确定性，但资源需求仍保持一定韧性。