20211202-第一财经研究院-高频数据看宏观_制造业PMI回升_服务业扩张放缓_7页_851kb

第一财经研究院高频数据看宏观总结（2021年11月24日-2021年11月30日）

核心内容概述

本报告基于第一财经研究院发布的中国高频经济活动指数（YHEI）及其他相关市场数据，分析了2021年11月24日至30日的宏观经济表现。整体来看，经济活动呈现复苏迹象，但部分行业扩张速度有所放缓，同时全球市场波动加剧。

主要观点

1. 宏观经济复苏迹象明显

• YHEI指数：截至11月30日，YHEI为1.11，较一周前上升0.05，4季度以来均值为1.13，高于3季度均值（1.06），表明经济活动复苏加快。
• 制造业PMI：11月制造业PMI回升至50.1%，高于荣枯线，环比上升0.9个百分点。新订单和出口订单指数均有所提升，生产指数达到6月以来最高。
• 非制造业PMI：11月非制造业PMI为52.3%，与上月持平，保持在荣枯线以上。建筑业活动稳步扩张，服务业扩张速度放缓，主要受疫情多点散发影响。

2. 央行货币操作

• 净投放资金：截至11月30日的一周，央行通过公开市场净投放资金2500亿元，其中逆回购投放5000亿元，逆回购到期2500亿元。
• 利率变化：银行间隔夜回购利率上涨5.25个基点至2.27%，7天回购利率上涨30.39个基点至2.5%。1、5、10年期国债收益率分别下跌0.37、5.44、6.25个基点至2.25%、2.69%、2.83%。
• 互换合约利率：1年期互换合约利率下跌1.53个基点至2.31%，5年期互换合约利率下跌3.74个基点至2.68%。
• 企业债利差：5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别下跌0.19、0.18、0.82个基点至66.9点。

3. 企业部门表现

• 钢铁价格：唐山钢坯价格周环比上涨0.7%至4290元/吨，今年以来上涨13.19%。
• 水泥与煤炭价格：水泥价格指数下跌2.35%至201.73点，动力煤价格维持在769元/吨，过去一个月下降7.35%。
• 工业数据：9月克强指数为8.4272，10月工业增加值同比上涨3.5%。

4. 航运市场

• 沿海散货运输：中国沿海散货运价指数（CCBF）上涨70.4至1602.46点，波罗的海干散货价格指数上涨303至3018点，显示航运市场活跃。

5. 房地产市场

• 新房成交：一、二、三线城市新房成交面积周环比分别上涨34.49%、36.84%、14.07%。
• 二手房成交：一、二、三线城市二手房成交面积周环比分别上涨24.97%、17.41%、下跌7.04%。
• 土地成交：截至11月21日当周，百城土地成交面积为989.63万平方米，周环比上涨100.87%。
• 房价变动：11月百城新建住宅一、二、三线城市房价环比分别下跌0.1%、维持不变、下跌0.02%。

关键信息

• YHEI指数：1.11，较一周前上升0.05，显示经济活动回暖。
• 制造业PMI：50.1%，环比上升0.9%，新订单和出口订单指数均改善。
• 非制造业PMI：52.3%，与上月持平，服务业扩张放缓。
• 央行操作：净投放2500亿元，利率有所上升。
• 钢铁价格：上涨0.7%，但今年以来仍呈现上涨趋势。
• 水泥与煤炭价格：水泥价格下跌，煤炭价格下降。
• 航运市场：运价指数大幅上涨，显示市场活跃。
• 房地产市场：新房成交面积全面上涨，但二手房市场分化明显，房价整体微跌。
• 全球市场：美元指数下跌，人民币升值；VIX指数上涨，显示市场波动加剧；标普大宗商品指数全面下跌。

总结

2021年11月，中国经济活动呈现复苏态势，制造业PMI回升至荣枯线以上，非制造业保持扩张。央行通过净投放资金支持市场，但利率有所上升。钢铁价格回升，水泥与煤炭价格下降。航运市场活跃，房地产市场成交量上升但房价分化。全球市场波动加剧，美元指数下跌，人民币升值，VIX指数上涨，大宗商品价格全面下跌。整体来看，经济复苏势头良好，但需关注服务业扩张放缓及全球市场不确定性带来的影响。