20160505-广发证券-电子行业深度：智能手机走向存量时代，关注新技术渗透带来的投资机会系列五：关于OLED，投资者最关注的三件事_24页_2mb

OLED行业投资机会分析总结

核心内容

OLED（有机发光二极管）作为新一代显示技术，相较于LCD（液晶显示器）具有显著优势，正逐步在消费电子领域实现对LCD的替代。OLED具备轻薄、柔性、功耗低、显示效果好等特性，尤其在智能手机、可穿戴设备、VR设备等领域展现出巨大的应用潜力。随着技术的成熟与成本的下降，OLED行业趋势逐渐明朗，投资机会显现。

主要观点

1. OLED相较于LCD的优势

• 轻薄：OLED层级结构少，去掉了背光板、增光片等组件，厚度可比LCD减少约0.5mm。
• 柔性：OLED采用有机材料，可实现屏幕的弯曲甚至折叠，适用于可穿戴设备、曲面屏等新型产品。
• 功耗低：OLED在显示黑色时完全不发光，相较于LCD具有更低的能耗。
• 显示效果好：OLED对比度高、色域广、视角广、响应速度快，能实现更佳的视觉体验。

2. OLED行业趋势确定

• 成本下降：OLED成本已接近LCD，性价比优势显著。
• 苹果引领：苹果预计于2018年前后在iPhone上使用OLED屏幕，其对行业的推动作用巨大。
• 国内厂商跟进：OPPO、Vivo、华为等国内手机厂商积极导入OLED，推动国内OLED产业快速发展。
• 供需共振：随着OLED需求增长和产能扩张，行业进入普及拐点，渗透率快速提升。

3. OLED产业链投资机会

• 上游材料：OLED原材料行业壁垒高，具有较强的盈利能力，是投资的重点领域。
• 重点投资方向：
  • 发光材料：如红光、绿光、蓝光材料，国内厂商有望实现替代。
  • 驱动IC：如中颖电子，具备较高的技术壁垒和市场需求。
  • 外挂式触控：在OLED屏幕中具有重要地位，是重要投资标的。

关键信息

OLED技术特点

• OLED是基于有机材料电致发光效应，无需背光源即可实现显示。
• OLED可分为AMOLED（主动矩阵OLED）和PMOLED（被动矩阵OLED），其中AMOLED为主流。

OLED行业现状

• OLED市场由韩国企业主导，2014年以来三星和LG占据95%以上的市场份额。
• OLED在智能手机、智能手表、VR设备等产品中广泛应用，推动市场规模增长。
• OLED市场规模预计将在未来几年内实现爆发式增长，特别是大尺寸屏幕（如PC、电视）的替代。

OLED市场前景

• 智能手机、智能手表、VR设备等将率先实现OLED替代。
• 随着OLED成本下降，大尺寸屏幕（如电视、PC）也将逐步采用OLED技术。
• OLED发光材料市场空间预计达164~229亿元人民币，若覆盖PC、TV等市场，市场规模将扩大14倍。

风险提示

• 新技术替代速度不及预期：OLED可能因技术发展速度或市场接受度不足而影响普及。
• 行业竞争加剧：随着更多厂商进入市场，竞争可能加剧，影响利润空间。

投资建议

• 短期投资：关注OLED上游材料，如发光材料、驱动IC（如中颖电子）和外挂式触控。
• 长期投资：关注OLED下游面板厂商，其在需求爆发时具有较大的业绩弹性。
• 重点推荐：国内具备领先布局和技术储备的OLED发光材料厂商，有望受益于国产替代。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告日期

• 2016-05-05

分析师信息

• 许兴军：广发证券电子元器件和半导体研究小组资深分析师，浙江大学系统科学与工程学士，浙江大学系统分析与集成硕士，2012年加入广发证券发展研究中心。
• 王亮：研究助理，复旦大学经济学硕士，2014年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 联系人：王亮，021-60750632，gzwangliang@gf.com.cn
• 分析师：许兴军，021-60750532，xxj3@gf.com.cn
• 联系地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦17楼
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼

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