20160619-华创证券-_新技术_产业链专题3_OLED产业链投资机会研究_23页_1mb

OLED产业链投资机会研究总结

核心内容概述

OLED（有机发光二极管）作为下一代主流显示技术，正逐步取代传统LCD（液晶显示器）。随着技术进步和产业成熟，OLED的良率和产能问题已基本解决，预计2017年iPhone将采用OLED屏幕，推动OLED行业进入快速渗透期。OLED产业链涵盖设备、材料、驱动IC和面板等环节，其中材料、驱动IC、设备和面板是主要受益领域，尤其在柔性显示时代，相关材料和组件将面临更大的增长机遇。

主要观点

1. OLED产业链投资逻辑

• OLED将取代LCD：OLED技术优势明显，包括轻薄、省电、快速响应和规模成本更低，未来市场空间巨大。
• 投资机会集中在变化环节和新增需求：
  • 新增需求：OLED发光材料和传输材料。
  • 发生变化：驱动IC、面板、封装和基板材料。
  • 需求减少：LED背光模组、滤光片、偏光片等。

2. OLED产业链各环节机会

设备

• 高端设备：TFT设备、蒸镀设备、封装设备等基本被日韩企业垄断，短期内难以突破。
• 自动化检测设备：国内公司如锦富新材、智云股份、天通股份面临机遇。

材料

• 发光和传输材料：OLED发光材料和传输材料是核心，BOM表中有机材料占比将由4%提升至20-30%。
• 中间体材料：国内公司如万润股份、瑞联新材、濮阳惠成受益于下游需求增长。

驱动IC

• PM-AMOLED驱动IC：需要重新设计，国内公司中颖电子具备较强设计能力，值得重点关注。

面板

• 纯OLED厂：没有左右互博难题，收益显著。
• LCD转OLED厂商：如信利国际、深天马（国内唯一量产LTPS）、京东方、华星光电等，因工艺优势而受益。

3. 柔性显示趋势

• 柔性显示是未来：从曲面屏到可折叠屏，OLED将逐步实现柔性显示。
• 柔性材料：如PI膜、PET膜、柔性盖板等，是柔性显示的核心，国内公司如蓝思科技、劲胜精密、丹邦科技、东材科技、康得新等具备潜力。

关键信息

产业链结构

• 上游：设备、材料、零组件（如驱动IC、电路板）。
• 中游：OLED面板，完成显影、镀膜、封装、检测等流程。
• 下游：终端产品，如手机、电视、智能手表、VR设备、车载屏、专显等。

OLED市场前景

• 市场空间：OLED取代LCD后，市场规模有望达到万亿级别。
• 价格趋势：OLED与LCD价格比已接近1:1，渗透率快速提升。
• 应用场景：手机、电视、VR、智能手表、车载屏等，OLED的柔性特性使其在更多领域应用。

国内机会

• 材料中间体：万润股份、瑞联新材、濮阳惠成。
• 驱动IC：中颖电子。
• 设备：锦富新材、智云股份、天通股份。
• 面板：维信诺（亿都国际）、信利国际、深天马。
• 柔性显示：蓝思科技、劲胜精密、丹邦科技、东材科技、康得新。

A股核心标的推荐

• 中颖电子：驱动IC设计。
• 锦富新材：面板检测设备。
• 万润股份：OLED中间体。
• 濮阳惠成：OLED中间体。
• 蓝思科技：曲面玻璃。
• 劲胜精密：曲面玻璃加工设备。
• 丹邦科技：柔性膜。
• 东材科技：柔性膜。
• 康得新：柔性膜。

产业链格局与技术发展

• 全球格局：韩国三星、LG为龙头，日本JDI、JOLED，台湾友达、群创，大陆维信诺、和辉光电、信利国际、深天马、京东方、华星光电等企业正在加速布局。
• 核心技术：LTPS驱动背板、蒸镀、封装、驱动IC等，是OLED面板制造的关键。
• PI膜：是当前柔性显示的最佳选择，但全球产能主要由日韩美企业掌控，国内公司尚未取得突破。

未来展望

• 柔性显示时代：国内企业在柔性基板、盖板和封装材料领域将获得重大发展机遇。
• 投资建议：重点关注OLED产业链中受益于技术升级和需求增长的环节，如材料中间体、驱动IC、自动化检测设备和柔性显示材料。