20160418-广发证券-电子行业深度：智能手机走向存量时代，关注新技术渗透带来的投资机会系列三-OLED产业发展加速，发光材料国产替代空间巨大_20页_1mb

报告摘要

OLED产业发展加速，国产替代空间巨大

核心内容

OLED（有机发光二极管）作为下一代显示技术，相较于LCD（液晶显示器）具有显著优势，包括显示效果好、更轻薄、能耗低、可实现柔性等。随着OLED生产技术的逐步成熟，其劣势正在被逐步补齐，渗透率进入快速提升阶段。苹果公司的介入成为推动OLED市场爆发的关键因素，带动了整个产业链的发展。同时，国内面板厂商在OLED领域加大投入，形成了对韩日企业的追赶之势，为国产替代提供了广阔空间。

主要观点

OLED技术优势显著
- OLED屏幕由各像素点自发光，功耗更低，显示对比度高，色域广，视角宽，且具备柔性特性。
- OLED的轻薄化特性对智能手机设计具有重要意义，平均可减少约0.5mm的厚度。
OLED市场需求增长迅速
- OLED屏幕在智能手机、可穿戴设备、VR设备、笔记本电脑、电视等领域将逐步替代LCD。
- 市场规模预计在3~5年内实现大幅增长，其中手机OLED屏幕替换对应的蒸镀材料市场空间约为164~229亿元人民币。
苹果推动OLED产业爆发
- 苹果在Apple Watch上采用OLED，并可能在2018年iPhone上使用OLED，成为市场关键推动力。
- 苹果的加入加速了OLED产业链的成熟，带动了上游材料和设备厂商的发展。
OLED原材料需求旺盛
- OLED发光材料在面板成本中占比约30%~35%，是核心原材料。
- 韩国企业在OLED原材料供应中占据主导地位，但国内厂商正加速布局，有望实现进口替代。
国内厂商迎来发展机会
- 国内面板厂商如京东方、华星光电、和辉光电、天马、维信诺等正在加快OLED产能释放。
- 随着OLED在智能手机、TV、NB等领域的渗透，国产替代空间巨大，未来有望出现类似康得新在膜材料领域的龙头企业。

关键信息

OLED成本下降：OLED与LCD的成本差距正在缩小，蒸镀材料占面板成本约12%~14%。
国产替代潜力：国内厂商在OLED发光材料上具备领先布局和技术储备，有望在成本下降、需求增长的背景下获得显著市场份额。
市场预测：若国内NB、TV等产品全面采用OLED，市场规模将是手机OLED的14倍，对应的蒸镀材料市场空间可达2345~3275亿元人民币，净利润空间约700~987亿元人民币。
技术壁垒高：OLED原材料行业具有高技术门槛，竞争格局良好，盈利能力强，是高附加值领域。