> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伊朗局势升温，燃料油盘面大涨 # 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨 $6.07\%$ ，报2586元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨 $2.51\%$ ，报3098元/吨。 随着伊朗局势升温，原油与燃料油情绪溢价明显上涨。具体来看，昨日美国政府敦促美国公民立即离开伊朗，特朗普与政府高级官员讨论美国针对伊朗的下一步措施，包括网络攻击、实施制裁和军事打击等。在美伊关系趋于紧张的环境下，再结合近期美国对委内瑞拉展开的行动，市场担忧伊朗地区冲突进一步升级，从而导致伊朗石油供应收紧。作为伊朗主要产品，高硫燃料油潜在的风险敞口较为显著。此外，由于委内瑞拉重油物流减少，国内沥青炼厂对燃料油等替代原料的需求增加，而伊朗是国内燃料油资源的重要来源之一。如果伊朗供应出现中断，则多重因素叠加下市场将更为紧张。最后，近期彭博商品指数基金年度再平衡给原油相关期货商品带来短期大量买盘，直接提振油价并对FU等下游品种形成间接利多。 往前看，伊朗局势目前对石油市场的影响更多体现在预期与情绪层面，暂未出现实质性的断供事件，因此市场受到消息面的影响较大，需要保持谨慎，密切关注伊朗局势发展。 # 策略 高硫方面：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展；中期偏空 低硫方面：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展；中期偏空 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 # 风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期 # 图表 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格 单位：美元/吨 3 图2：新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 3 图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约 单位：美元/吨 3 图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约 单位：美元/吨 3 图5：新加坡高硫燃料油近月月差单位：美元/吨 3 图6：新加坡低硫燃料油近月月差单位：美元/吨 3 图7：燃料油FU期货主力合约收盘价 单位：元/吨 图8：燃料油FU期货指数收盘价 单位：元/吨 4 图9：燃料油FU期货近月合约收盘价 单位：元/吨 4 图10：燃料油FU近月合约月差 单位：元/吨 4 图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量 单位：手 图12：燃料油FU期货总成交持仓量 单位：手 图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价单位：元/吨 图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价单位：元/吨 图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格 单位：元/吨 图16：低硫燃料油LU期货近月月差单位：元/吨 5 图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓 单位：手 5 图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓 单位：手 5 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格 单位：美元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图2：新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约 单位：美元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约 单位：美元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图5：新加坡高硫燃料油近月月差 单位：美元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图6：新加坡低硫燃料油近月月差 单位：美元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图7：燃料油FU期货主力合约收盘价 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 - 上海期货交易所：燃料油：380CST：主力合约：收盘价（日度） 图8：燃料油FU期货指数收盘价 单位：元/吨 燃料油：380CST：指数合约：收盘价（日度） 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图9：燃料油FU期货近月合约收盘价 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图10：燃料油FU近月合约月差 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量 单位：手 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图12：燃料油FU期货总成交持仓量 单位：手 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图16：低硫燃料油LU期货近月月差 单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓 单位：手 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 潘翔 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 # 康远宁 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 # 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元 | 邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房