20260130-华泰期货-燃料油日报_盘面延续强势_关注伊朗局势发展_7页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）期货市场的走势，结合国际油价及地缘政治因素，探讨了市场未来可能的发展方向。整体来看，市场延续强势，但需关注伊朗局势对燃料油价格的影响。

主要观点

高硫燃料油（FU）

• 价格表现：上期所高硫燃料油期货主力合约日盘收涨4%，报2831元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.09%，报3307元/吨。
• 市场驱动：中东地缘局势紧张，尤其是美国对伊朗的潜在打击风险，推动油价上涨，从而带动高硫燃料油价格走强。
• 基本面分析：
  • 高硫油市场结构边际改善，现货贴水、月差与裂解价差明显走强。
  • 下游需求表现良好，国内沥青炼厂因委内瑞拉石油资源受限，正寻求燃料油作为替代原料。
  • 预计1月、2月我国高硫燃料油到港量将出现增长。
  • 伊朗局势若持续紧张，将构成主要上行风险；若缓和，则可能削弱高硫燃料油的上涨动力。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展；可关注FU2603/2605价差（正套）机会。

低硫燃料油（LU）

• 价格表现：低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.09%，报3307元/吨。
• 市场驱动：主要跟随原油端被动上涨，近期裂解价差震荡偏强，但缺乏明确趋势。
• 基本面分析：
  • 供需矛盾有限，但剩余产能较多，可能成为上方阻力。
  • 尼日利亚与科威特供应回升，可能带来局部压力。
  • 东西价差走阔后，2月份套利船货量可能回升。
  • 汽柴油的高溢价可能分流低硫油组分，为估值形成一定托底。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展。

关键信息

市场动态

• 油价上涨：昨日油价再度上涨，带动FU、LU走强。
• 伊朗局势：地缘政治风险增加，是当前市场主要的上行因素。

供需分析

• 高硫油：国内沥青炼厂寻找替代原料，预计1月、2月到港量增长。
• 低硫油：尼日利亚与科威特供应回升，东西价差走阔可能带来套利船货量回升。

风险提示

• 宏观风险：包括地缘政治、关税、制裁等。
• 原油价格波动：可能对燃料油价格产生重大影响。
• 需求风险：发电端、船燃端需求超预期可能对市场形成压力。

图表说明

• 图1至图6：展示了新加坡高硫和低硫燃料油的现货价格、掉期近月合约、近月月差等数据，反映了市场供需和价格走势。
• 图7至图12：展示了上期所高硫燃料油期货主力合约及总成交持仓量等数据，提供市场交易活跃度的参考。
• 图13至图18：展示了低硫燃料油期货主力合约及总成交持仓量等数据，同样用于分析市场交易情况。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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