20160723-兴业证券-交通运输行业周报_铁路新规划推高铁_八横八纵__15页_1mb_1mb

交通运输行业周报（7.17-7.23）总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现略低于上证指数，但部分个股表现突出。重点公司推荐组合包括中国国航、厦门国贸、华鹏飞、粤高速、富临运业，主要观点围绕航空旺季效应、快递行业高增长、国企改革及铁路“八横八纵”规划展开。

主要观点

1. 航空板块

• 旺季效应显现：航空旅客量同比增长8.9%，客座率提升，平均票价同比下跌5.6%，但跌幅较二季度收窄，表明旺季效应已开始体现。
• 净利润增长预期：由于去年三季度汇兑损益较高，预计今年航空旺季净利润增速较大，但经营性利润预计同比持平。
• 政策影响：交通部发布航班正常管理规定，明确航班延误和旅客投诉处理机制，有助于提升民航业竞争力和保障旅客权益。
• 估值修复：航空股的估值修复将成为旺季行情的主要驱动力。

2. 快递行业

• 行业竞争加剧：快递公司竞相上市，行业进入“战国时代”，服务同质化严重，未来盈利分化可能加剧。
• 龙头受益：顺丰、三通一达等龙头快递公司能更高效地享受行业增长红利，因固定成本高，其盈利弹性更大。
• 技术发展：华鹏飞旗下博韩伟业专注于快递移动信息化服务，未来可能拓展至物联网及新能源物流车领域。

3. 铁路建设

• “八横八纵”高铁网络：发改委、交通运输部和铁路总公司印发《中长期铁路网规划》，推动高铁建设，重点投向“八横八纵”高铁网络、普铁网络完善及综合交通枢纽建设。
• 经济转型：高铁经济将带动制造业和经济转型升级，铁路改革包括投融资、价格机制等，广深铁路作为受益标的，获“增持”评级。

4. 国企改革

• 公司治理改革：国企改革进入新阶段，公司治理改善成为重点，推荐治理方案明确且有较高改善确定性的标的，如粤高速、深高速、华贸物流等。
• 战略投资者：部分交运企业引入战略投资者，如粤高速引入复星集团和保利地产，助力多元化发展。

5. 其他行业动态

• 航运市场：BDI指数周下跌3.6%，油运VLCC中东-宁波WS值上涨1%，集运市场运价整体下滑，但部分航线如欧线运价表现相对较好。
• 新能源汽车运营：新能源汽车运营补贴预期加大，充电桩市场有望迎来拐点，关注公交类标的转型。

关键信息

重点公司及评级

本周行情

• 上证指数下跌1.36%，交通运输板块下跌1.56%，跌幅略高于上证指数。
• 表现抢眼的个股：海汽集团（+61.12%）、新海股份（+61.07%）、长江投资（+36.67%）等。

行业要闻

• 铁路规划：发改委等发布《中长期铁路网规划》，推动“八横八纵”高铁建设。
• 航班管理规定：交通部发布新规，加强航班正常化管理，保障旅客权益。

风险提示

• 人民币贬值：美联储加息可能导致人民币贬值，影响航空、航运公司利润。
• 油价波动：油价暴跌或报复性反弹，影响运输成本。
• 安全风险：飞机失事可能对航空公司造成较大影响。
• 经济转型：国内主要产业竞争力下降、产业升级失败可能影响交运行业。

推荐组合

推荐标的

• 中国国航
• 厦门国贸
• 华鹏飞
• 粤高速A
• 富临运业

行业趋势

• 居民旅游出行增长：航空、机场、高铁需求增长是交运行业的重要趋势。
• 物流与供应链外包：物流行业面临改革红利，政策推动下，板块迎来投资机会。

数据跟踪

航空高频数据

• 旅客量：983.94万人次，同比增长8.9%，环比增长2.3%。
• 客座率：77.5%，同比-4.7%，环比-0.0%。
• 平均票价：1064元，同比-5.6%，环比-0.5%。
• 客公里收益：0.68元，同比-8.9%，环比-1.2%。

航运高频数据

• 干散货BDI：718点，周变动-3.6%。
• 油运VLCC中东-宁波WS值：44.2，周变动+1%。
• 集运SCFI：629点，周变动-6.2%。
• 欧线运价：713美元/TEU，周变动-8.1%。

结论

本周交通运输行业在航空旺季、国企改革及物流政策推动下呈现积极态势，重点推荐中国国航、厦门国贸、华鹏飞、粤高速A、富临运业。行业面临人民币贬值、油价波动等风险，但整体仍具备增长潜力和估值修复空间。